§ No deja de ponernos un poquito nervioso el hecho de que nadie haya vuelto de la otra vida a contarnos lo que hay. ¿Y si no existe otra vida? ¿Y si Dios no existe? ¿Alguien lo ha visto? ¿Imaginan como eso cambiaría la forma en la que tenemos que vivir esta vida de acá? Si no existe Dios estamos perdiendo un montón de tiempo en esta vida, primero por el tiempo que le estamos dedicando a “sus cosas” (medios de formación, actos de culto) pero, segundo, por las cosas que estamos dejando de hacer por pensar que existe: aprovecharnos del débil, usar a los demás para nuestra conveniencia, etc.
§ ¿Cómo podemos estar bien seguro de que existe Dios y la otra vida? Para responder esto, tenemos que profundizar un poco en cómo nosotros conocemos y qué es lo que nos hace estar seguro de lo que conocemos (certeza).
§ El hombre tiene tres formas de conocer la realidad:
1.   por evidencia: por que lo vemos (p. ej., nuestra propia existencia)
2.   por demostración: no vemos algo, pero podemos razonarlo a partir de otras cosas que conocemos. Ejemplo: ¿Cómo yo sé que tú no estás ahora mismo en tu casa? No es evidente (yo no lo veo) Pero sé: 1. que estás aquí, 2. Que no puedes estar en dos sitios a la vez 3. Luego no estás en tu casa.
3.   Por fe humana: alguien no lo dice y le creemos. La mayoría de los conocimientos que tenemos entraron a nosotros por fe humana. Así sabemos que somos hijos de nuestros padres, que existe Nueva Zelandia, que hubo una Primera Guerra Mundial, etc.
§ ¿Cómo nosotros podemos saber que Dios existe: por evidencia, por demostración, o por fe? Es fácil responder a la primera y a la tercera: No lo conocemos por evidencia y sí lo conocemos por fe: alguien en quien confío me ha dicho que Dios existe. Pero lo difícil, y a la vez importante, es ¿es Dios demostrable?
§ ¿Pero para qué sirve saber si Dios es demostrable? ¿No basta con la fe? No basta la fe humana: porque para creerle a otra persona que me dice que Dios existe, o ella lo ha visto o lo ha razonado. Hay mucha gente que se ha negado a admitir que Dios es demostrable. Y entonces se acaba en una de dos salidas: 1) o se niega Dios pueda ser conocido (agnosticismo) 2) o se separa completamente, como hizo Kant, el conocimiento de Dios del conocimiento natural. Y sabemos que aunque Kant fue una persona profundamente religiosa, acabó siendo el padre de todo el agnosticismo de los siglos 19 y 20.
§ Y esto, que parece una tontería filosófica, tiene muchas consecuencias dañinas. Por ejemplo, una consecuencia práctica: acaba haciendo que la gente lleve una doble vida: por una lado su vida de relación con Dios, incluyendo su vida en la iglesia, por otro su vida profesional y familiar. Y esta doble vida, aunque se hagan compatibles, aunque uno no sea un santo en una y un malvado en la otra, esta doble vida lleva mucha gente a pensar que sus ideas sobre Dios no deben influir en sus ideas políticas, en su vida social, etc, porque son dos mundos a parte. Conclusión: es importante ver si Dios es demostrable.
§ ¿Cómo podemos saber que Dios es demostrable? Demostrándolo. Existen varias demostraciones, el problema es que son todas razonamientos filosóficos complejos que, para ver su solidez real, hace falta tener una cierta formación filosófica. Todos estos razonamientos se pueden reducir a lo que se llaman “las cinco vías”. 
§ La más sencilla de las vías es la de “el orden”: partimos de la evidencia del orden en la naturaleza: es evidente que hay un orden en los planetas, en el cuerpo humano, en los átomos, células, etc. Caben dos posibilidades, o bien estas criaturas se han ido formando por el azar que hizo que se sintetizara una proteína la primera vez hace trillones de años, y luego, por la evolución, fueron apareciendo todas las especies; o bien, hay que pensar que los seres fueron diseñados por una inteligencia superior, a la que llamamos Dios.
§ Un problema para que se haya producido al azar la primera síntesis de una proteína es que no ha habido tiempo suficiente en la historia. Tomando la molécula proteica más sencilla, se ha calculado que para que sus elementos cayeran juntos al azar, harían falta 10263 años, un uno seguido de 263 ceros. El problema está en que la Tierra tiene solo 5,000 millones de años, un cinco seguido de 9 ceros.
§ Además, los creyentes tenemos otra forma más de saber que Dios es demostrable, que es alcanzable por la razón: lo dice la Biblia (no tendría sentido este argumento para demostrar que Dios existe, pero sí para demostrar que es razonable). Lo dice en Rom 1, 19-20, refiriéndose a los paganos dice “lo que de Dios se Puede conocer, está en ellos manifiesto. Porque lo invisible de Dios, desde la creación del mundo se deja ver a la inteligencia a través de sus obras: su poder eterno y su divinidad”. También en Sabiduría 13, 1-5.
§ Este conocimiento “natural” de Dios, provoca naturalmente  en el hombre tres reacciones o respuestas:
1.   El hombre reconoce que en alguna medida depende de ese Ser Superior.
2.   Esta dependencia exige del hombre un determinado comportamiento.
3.   Parte de este comportamiento, es el deber de darle culto, que consiste en reconocer su deuda con El y tratar de algún modo de saldarla.
§ A estos tres movimientos del hombre es a lo que se llama religión. Por esto se dice que existe una religión natural, que es la base o el substrato de todas las religiones. Una religión revelada, como el Cristianismo, añade a esta religión natural, un mensaje de Dios, una revelación.
§ Porque es cierto que solo con la razón es muy poco lo que podemos conocer de Dios: que existe, que es la Inteligencia Ordenadora, la Causa Incausada. Pero nunca llegaríamos a conocer que es Trino, que se encarnó, etc. Estas otras cosas las sabemos porque El ha querido revelarlas.

FE

Clase 3 cbf

May 2001

· Dicen que para salvarse hace falta tener Fe. Queda entonces patente la importancia de saber en qué consiste “tener fe”: ¿es tener confianza en que uno se va a salvar? ¿Es creer que Jesucristo en el hijo de Dios? ¿Es creer lo que dice la Iglesia?

· El protestantismo ha sido uno de los intentos más exitosos de reformar la religión cristiana para adaptarla más a la conveniencia del hombre. Las principales reformas de Lutero fueron: 1) eliminar la estructura de la Iglesia y los sacramentos como intermediarios entre Dios y los hombres 2) afirmar que las buenas obras no son lo que cuenta para llegar al Cielo, sino la fe fiducial, sin obras.

· Esta fe fiducial consiste en una aceptación radical de Cristo como mi salvador. Esta aceptación tiene lugar normalmente, en un momento concreto de mi vida. La salvación, para el protestantismo, viene de aceptar así la fe, no viene de las obras: de recibir sacramentos, de luchar por ser cada día mejor, de practicar la misericordia y el apostolado. Esto es lo que hace que el protestantismo enfatice mucho en la conversión, en una gran decisión vital.

· [By the way, mi opinión es que Lutero inventó esta salida de la fe fiducial al verse en esa situación en la que nos podemos ver nosotros cuando nos damos cuenta que de veras queremos a Dios, que queremos hacer su voluntad, pero a la vez vemos que no logramos vivir como exige Dios. Una forma lógica, pero incorrecta de salir de esa disonancia es quedarse uno tranquilo porque !sabe! que en el fondo cree en Dios y lo quiere. Si mis obras no demuestran mis creencias no me preocuparé.]

· En el catolicismo creemos que el cielo no se consigue con una única decisión de conversión; el Cielo se consigue con una lucha continua por mejorar: se pide una fe con obras.

· Esto toca uno de los puntos más candentes de la teología ¿hasta que punto mi salvación depende de Dios y hasta que punto de mí y de mi libertad (95% + 5%?, 100 + 0%?) Si afirmo que yo no hago nada, caigo en la predestinación, que fue donde cayó el protestantismo con Calvino. Si afirmo que yo me salvo solo si yo quiero y en la medida en que yo quiero, caigo en el pelagianismo. Sabemos por fe, porque lo definió el Magisterio, que ninguna de esas dos respuestas es verdadera. Pero todavía la ciencia teológica no ha logrado dar con la explicación exacta. Parece que la respuesta está cercana a un 100% + 100%, Dios tiene que hacerlo todo, y el hombre también.

· Cuando hablamos de fe, estamos hablando de dos cosas a la vez:

1. Un regalo que Dios hace a alguno hombres, iluminando su mente para que acepten como cierto lo que Él dice en la Revelación. Esto se llama Fe Habitual.

2. La aceptación (confianza), por pa
rte del hombre, de lo que Dios ha revelado (fe actual). A diferencia de la fe habitual, ésta puede aumentar o disminuir, etc. Es un acto humano y tiene, por lo tanto, mérito.

· Otra de las roturas más importantes para el cristianismo la introdujo Kant, cuando parió la idea de que a Dios no hay forma de conocerlo por la razón, tengo que aceptarlo -irracionalmente- por la Fe. Esto acaba llevando a que lo que conozco por la razón no tiene nada que ver con lo que conozco por la fe, hasta pueden ser cosas contrarias.

· Esta rotura entre fe y razón trajo unas consecuencias nefastas:

1. Permite que los hombres puedan llevar una doble vida: la de su relación con Dios por un lado, y la de su trabajo, vida social y negocios por otro. Manifestaciones de esto son: los políticos que no son consecuentes con su fe cristiana (aborto); los personas que participan activamente en la iglesia pero son unos maleantes en el resto de su vida.

2. Pierde sentido lo que nosotros estamos haciendo aquí: usar la razón para tratar de entender lo que nos dice la fe o el construir ciencia teológica. El siguiente paso es reducir la fe a un sentimiento: sentirme bien pensando en Dios.

3. Pierde sentido aplicar las guías de la fe al conocimiento científico.

Ponencia dada ante el Comité en Reforme Curricular de la UPR. Septiembre 1999

PROFESIONALIZAR EL BACHILLERATO: Unirlo al mundo profesional.

¿Dónde están los mejores estudiantes de PR, los más trabajadores, más motivados, más competentes? En las escuelas de medicina, de derecho de ingeniería. Y dentro de AE están en Contabilidad (esto indica que no es solo por la selección que son mejores). ¿Qué tienen en común estos programas? Que están muy unidos al mundo profesional y que enseñan destrezas técnicas.
“Unidas al mundo profesional” signfica que su curriculo está orientado muy específicamente a una práctica profesional y que quienes manejan esas escuelas son los profesionales del área.
De esta observación podemos sacar consecuencias interesantes para el diseño del BAE
1) Debe lograrse que los profesores sean más practicantes, y no tanto académicos:

a. Debe darse énfasis a que los profesores tengan y mantengan prácticas profesionales (no estoy defendiendo posiciones particulares).
b. Se deberían hacer algunos ajustes a los programas, sobre todo en el sistema de evaluación, para valorar los logros profesionales y no solo los académicos.
La acreditación de la AACSB impulsa los programas a la academización mucho más que a la profesionalización.
2) Ayuda mucho el centrar los currículos en la preparación de reválidas profesionales. Por ejemplo en Finanzas el CFA, CFP. Esto enfoca y motiva mucho a los estudiantes y los profesores.
3) Los programas deben ser todavía más especializados: bach en contabilida de costos, en publicidad, en control de calidad. Y deben de aparecer estas denominaciones en los diplomas.
Lo que estoy proponiendo aquí en un currículo en “T” y no en “pirámide”, no es sacar solo especialistas en vez de humanistas. No es esta la polémica.
4) Enfatizar que el compromiso del profesor debe ser antes con el estudiante que con la ciencia.

REPLANTEARSE EL PAPEL DE LOS ESTUDIOS GENERALES

Los más importante que se aprende en un bachilerato es aprender a aprender, aprender a pensar y aprender a trabajar.
Lo que sirve, lo que perdura del bachillerato, son los procesos, no los contenidos. Lo importante no es “lo que se aprende” en las clases (el contenido), sino “la acción de aprender” (el proceso). Porque lo que desarrolla nuestra capacidad de aprendizaje es la acción de aprender, con bastante independencia de lo que se esté aprendiendo.
Para reforzar la idea de que los contenidos (las cosas que se aprenden) no son lo importante, se pueden dar varios argumentos: 1) los conocimientos que se adquieren, sobre todo en el BAE, son demasiado elementales como para usarlos en la práctica, 2) muchas veces cuando el estudiante llega a la práctica esos conocimientos ya están obsoletos, 3) los conocimientos que propiamente se necesitan para realizar un trabajo muchas veces los ofrece el mismo patrono a los empleados; lo que los empleados necesitan es la capacidad de aprender, 4) la gran mayoría de las veces los estudiantes se dedicarán a cosas distintas de las que estudiaron, pero pocos se atreverían a decir que la preparación que recibieron no les ha sido útil.
Una consecuencia interesante de esto es que se desbarata el argumento tan usado por los estudiantes de despreciar las clases que no son de su concentración porque no son útiles. Repetimos ahora que la utilidad de una clase no radica en lo que se aprenda en ella, sino en el hecho de que se aprenda, en la gimnasia mental que supone. Para un estudiante de mercadeo puede ser tan útil una clase de literatura clásica como una de publicidad, porque lo que a la larga va a quedar es el hábito de pensar que se pudo desarrollar con ambos cursos.
Estos argumentos dados hasta aquí podrían dar la impresión de que queremos quitarle importancia a los cursos de concentración y a los cursos más prácticos, para dársela a los cursos más generales y más teóricos. Pero lo que pretendemos es exactamente lo contrario: vamos a concluir que se debería en el BAE actual reducir el número de cursos de estudios generales y aumentar los de concentración. ¿Cómo podemos llegar a semejante conclusión después de lo dicho hasta ahora?
Para llegar a la conclusión de que debe quitársele peso a los estudios generales, los argumentos que usaremos girarán en torno a esta idea: para enseñar a los estudiantes a pensar, a analizar, a sintetizar, a criticar ?para enseñar procesos? la mejor forma de hacerlo es enseñar contenidos, es decir, dándoles clases prácticas (de concentración) que les obligue a procesar con intensidad la información que se ofrece en el curso.
En el diseño del actual bachillerato,donde los estudios generales tienen un peso enorme, el fallo estuvo en que para enseñar a la gente a pensar, a aprender y a trabajar, se diseñaron cursos de pensamiento como son los de filosofía, humanidades, sociología, etc, donde se estudian los primeros principios que rigen el pensamiento humano.
Se ignora así que el grado de madurez mental de los estudiantes universitarios hace que no puedan captar directamente los principios abstratos que dominan la realidad. Lo que pueden captar son las cosas concretas, y de ahí extraer las leyes generales.
La mejor forma de que los estudiantes aprendan cómo se aprende es haciendo que aprendan muchas cosas, y no tratando de enseñarles cómo es el proceso de aprender. La mejor destreza que pueden aprender para el trabajo es la de trabajar duro, y esto se les enseña haciéndoles trabajar duro.
Esto nos lleva es a concluir que el papel de los Estudios Generales o socio-humanísticas es menos importante de lo que hasta ahora se ha pensado

También podemos concluir que es mejor que los cursos de Estudios Generales deban ponerse al final del BAE y no al principio.( VER RAZONES APARTE)

Imagine que su empresa quiere importar un cargamento de carros de golf de Alemania.  La fábrica alemana exige que usted haga el pago en marcos, la moneda alemana.  Tendrá usted que cambiar sus dólares por marcos, para poder hacer el pago.  Normalmente usted irá a su banco para hacer ese cambio.  El banco tendrá anunciado en alguna parte de sus oficinas, a cuánto se está cambiando el marco en ese día; es decir, cuántos dólares tendrá que pagar para conseguir un marco.
Cuando usted va a comprar esos marcos (a cambiar sus dólares), se da cuenta de que su precio ha subido, desde que usted hizo el cheque hace dos días.  Ayer un marco costaba 54 centavos; hoy está a 59.  El oficial del banco le aconseja que no haga el cheque hasta que el banco consiga los marcos.  Usted se interesa por saber quién pone el precio de las monedas extranjeras, y cómo el banco suyo las consigue.  Con mucha paciencia, pues usted es un buen cliente, el oficial del banco le explica lo siguiente.

¿QUIÉN LE PONE EL PRECIO A LAS MONEDAS EXTRANJERAS?

Todos los días en EU, y en muchas partes del mundo hay gente interesada en comprar marcos alemanes, y otras monedas extranjeras.  Principalmente es gente que quiere comprar productos alemanes que hay que pagar con marcos.  También es gente que quiere invertir en Alemania; comprar bonos del gobierno alemán, o Certificados de Depósitos (CD)  de un banco alemán, o acciones de una compañía que se venden en la Bolsa de Frankfurt.  Para esto necesitan marcos.  La mayoría de esta gente acude a su banco para que le consigan marcos.
Pero, ¿de dónde consiguen marcos esos bancos?  Pues se los compran a otros bancos (mayormente americanos o alemanes) que tienen moneda alemana.  ¿Y de dónde los sacaron estos bancos?  Los consiguieron de alemanes que estaban interesados en conseguir dólares.  Querían esos dólares para comprar productos americanos o para invertir en EU.
Todos estos bancos, que aceptan moneda extranjera, están conectados entre sí por computadora y teléfonos.  Todos los que quieren vender marcos (para conseguir dólares), lo anuncian a través de esa red de comunicación.
Los que quieren comprar marcos, chequean qué ofertas se están haciendo, y le compran al que más barato los esté vendiendo.  Si en una mañana, hay muchos bancos que quieren vender marcos (cambiarlos por dólares), y poca gente interesada en comprarlos, los que lograrán venderlos serán los que  los estén ofreciendo más baratos.  Habrá una competencia entre los que venden marcos para salir de ellos; tratarán de ofrecerlos más baratos que los demás.  En esa mañana el precio del marco irá bajando.
Decir que el marco baja es lo mismo que decir que el dólar sube.  Expliquémonos.  Supongamos que el marco ayer se vendía a 50 centavos, y hoy se vende a 25 centavos.  Esto significa que ayer cuando un alemán quería comprar 1 dólar tenía que dar 2 marcos (2DM, DM es el símbolo de marco que viene de Deutsche Mark).  Hoy, como el marco bajó a 25 centavos, un alemán tendrá que dar DM 4 para comprar un dólar.  El dólar ha subido de precio en el mercado de moneda extranjera.
¿Qué es la depreciación de una moneda?
Se dice que el marco deprecia frente al dólar cuando baja el precio del marco medido en dólares; es decir, cuando hacen falta menos dólares para comprar un marco; cuando pasa de valer 50 centavos a 25.
Si el marco se deprecia, eso hace que el dólar se aprecie, que suba de precio frente al dólar.  En el ejemplo anterior, un dólar costaba antes DM 2, y pasa ahora a costar DM 4.
Quien compra marcos está vendiendo dólares (suponiendo que está cambiando dólares por marcos).  Por eso si la demanda de marcos aumenta, entonces está aumentando la oferta de dólares.  La gente que quiere comprar marcos para viajar a Alemania, está ofreciendo dólares a cambio de marcos.  Hay que memorizarse estas reglas de funcionamiento para poder leer con agilidad los temas de mercado de divisas.
¿Qué es la tasa de cambio?
El precio del marco que aparece usualmente en el periódico es el de la última compra que se hizo antes de las 3 p.m., hora de Nueva York.  En esta ciudad es donde se hacen la mayoría de las transacciones en moneda extranjera, pues ahí tienen oficinas los principales bancos del mundo.  Al precio de las distintas monedas extranjeras se le llama la tasa de cambio.

¿Qué es el mercado de divisas?

A este conjunto de bancos comprando y vendiendo monedas extranjeras se le llama el mercado de divisas.  No está físicamente localizado en ningún sitio, como está la Bolsa de Nueva York en Wall Street.  Es una red de compradores y vendedores esparcidos por todo el mundo.  En promedio cada día se compran y venden divisas en ese mercado por valor de unos 600 billones de dólares.  Entre los principales compradores y vendedores de divisas se encuentran los bancos centrales de los gobiernos de los países del mundo, incluyendo la Reserva Federal de Estados Unidos.
¿Quiénes compran marcos?
Principalmente compran marcos en el mercado de divisas (es decir, cambian dólares por marcos: venden dólares) los bancos.  Pero si los bancos compran es por que hay clientes suyos que les están pidiendo marcos.  ¿Quien puede querer comprarle marcos a su banco?:
•    Los que quieren comprar productos alemanes.  Muchas veces cuando el marco aumenta de precio es porque hay mucha gente que quiere comprar en Alemania.
•    Los que quieren viajar a Alemania.  Para esto necesitan cambiar sus dólares por marcos para pagar el hotel, el restaurante, etc.  Incluso aunque en algunos sitios en Alemania le acepten dólares americanos, o traveler’s checks, los dueños de esos negocios luego cambiarán esos dólares por marcos.  Serán ellos los que demandarán los marcos.
•    Las compañías americanas que quieren invertir en Alemania.  Si la General Motors quiere ampliar su planta en Alemania, tiene que contratar constructores y obreros alemanes y pagarles en marcos.  También hay compañías americanas que quieren hacer inversiones financieras en Alemania:  comprar bonos del gobierno alemán, comprar acciones de una compañía alemana o abrir una cuenta de ahorro allá, o prestarle dinero a alguna empresa alemana.  Para todo esto demandarán marcos.
Las compañías alemanas en EU que quieran repatriar —devolver a la patria— algunas de las ganancias obtenidas en América.  O los emigrantes alemanes que trabajan en EU, si quieren enviarle dinero a sus familias alemanas.
¿Quiénes venden marcos?
Vender u ofrecer marcos en el mercado de divisas es lo mismo que comprar o demandar dólares.  La respuesta a “quiénes venden marcos?” es simétrica a la de “quiénes compran marcos?”:
•    Los alemanes que quieren comprar productos americanos.
•    Los alemanes que quieren viajar a EU.
•    Las empresas alemanas que quieran hacer inversiones en EU.

Se dice que el dólar sube o se aprecia cuando hay que dar más marcos u otra moneda extranjera para conseguir dólares.  Esto puede parecer que es una cosa buena:  “un dólar fuerte” parece reflejar una economía americana fuerte.  Pero algunos de los efectos que tiene un dólar más caro son muy dañinos para EU y Puerto Rico.  Algunos economistas dicen que es una de las amenazas más grandes para el crecimiento de la economía americana.
Un dólar fuerte encarece l
os productos americanos para los extranjeros.
Este es el efecto principal y más dañino de una subida del dólar.  Para comprar productos americanos, los extranjeros tienen que comprar primero dólares en el mercado de divisas.  Si los dólares suben de precio-aprecian-, para los extranjeros esto equivale a que suban de precio los artículos americanos.
Un dólar fuerte hace que los productos extranjeros se hagan más baratos para los americanos.
Por un razonamiento inverso al anterior, tenemos que un dólar fuerte significa que hacen falta más marcos para comprar un dólar.  O lo que es lo mismo, que un dólar sirve para comprar más marcos.
Si $1 = DM 2, entonces DM 1 = $0.50
Si $1 = DM 4, entonces DM 1 = $0.25
Se ve en la tabla que al subir el precio del dólar de DM 2 hasta  DM 4, entonces se pueden comprar más marcos con un dólar.  Esto significa que con un dólar se pueden comprar más productos alemanes o, lo que es lo mismo, los productos alemanes se han hecho más baratos para los americanos.
Un dólar más caro puede producir desempleo y recesión en EU
Este efecto se deduce de los dos efectos anteriores.  Si los productos americanos se hacen más caros a los extranjeros, éstos compraran productos de otros países más baratos.  Las exportaciones de EU – lo que los americanos venden al extranjero – se reducirán.
Pero en EU el 15% de lo que se produce se vende al extranjero.  Hay muchas empresas que venden parte o toda su producción al extranjero.  Si estas exportaciones se reducen estas empresas reducirán sus ingresos, y reducirán su personal: aumentará el desempleo en EU.  Si los carros americanos se hacen más caros para los europeos, estos preferirán comprar carros japoneses.  Se reducirán las ventas de los fabricantes de autos americanos, y despedirán gente.
Además, al hacerse los productos extranjeros más baratos, los americanos comprarán más productos extranjeros, en vez de productos nacionales.  Los carros japoneses bajarán de precio en EU, y más americanos comprarán carros japoneses en vez de americanos.  Se reducirán todavía más las ventas de las fábricas americanas.
Además, cuando un americano compra un carro americano ese dinero va a ir a parar a manos de americanos – los fabricantes y trabajadores -.  Pero si compra un carro japonés, la mayoría de ese dinero, va a parar a manos de japoneses.  Esto hace que el Ingreso Nacional de los americanos se reduzca, y que la gente tenga menos dinero para consumir y por tanto, las ventas de las empresas se reduzcan.
Las empresas que en EU son más sensibles a que el dólar suba son, lógicamente, las que exportan más; y también las que no exportan pero compitan en EU con productos importados.  Son mayormente las empresas de carros, textiles, aluminio y papel.
Un dólar fuerte ayuda a combatir la inflación en EU.
Hemos dicho que, si el dólar se pone caro, las divisas extranjeras se ponen baratas y, por lo tanto, se abaratan los productos extranjeros en EU.  Como en EU el 20% de lo que se consume son productos extranjeros, entonces se estarán reduciendo los precios de una parte importante de las compras de los americanos.  Esto significa que la inflación, que es el crecimiento de los precios, se reducirá.

¿QUE ES LO QUE CAUSA QUE EL DÓLAR SUBA?

Después de haber visto los efectos tan fuertes que puede tener una subida del dólar, vamos a ver cuáles son las causas de que el dólar aprecie.
Hemos visto que el precio de una moneda en el mercado de divisas lo pone la oferta y demanda que haya cada día de esa moneda.  Por lo tanto, tenemos que siempre que el dólar sube frente al marco, se debe a que ha habido más demanda que oferta de dólares.  Esto es lo que se llama la ley de la oferta y la demanda.
Pero lo que nos interesa saber es por qué en una semana puede haber más demanda que oferta de dólares; o lo que es lo mismo, por qué hay más ventas de marcos que compras.  ¿Por qué puede haber más gente interesada en comprar dólares que en venderlos?
El dólar sube cuando los precios en EU son más bajos
México, al final de los 70, tenía una gran inflación.  Esta se debía que el gobierno mexicano imprimía mucho dinero nuevo para poder pagar sus gastos enormes, por las muchas compañías públicas que tenía, pues casi todas tenían pérdidas.  La tasa de inflación en México en esos años estaba entre el 60% y el 70% anual, mientras que en EU estaba, entre 1974 y 1980, en un 7% anual.  Como los productos mexicanos se encarecieron tanto, la gente prefería comprar productos americanos.  El público estaba, por tanto, muy deseoso de comprar dólares americanos a cambio de pesos mexicanos.  Esto fue en parte lo que causó la legendaria depreciación del peso en esos años.
Si una tienda por departamentos en Alemania ve que las computadoras americanas son más baratas que otras iguales, querrán llevar un buen cargamento allá.  Para eso tendrá que comprar dólares.  La demanda de dólares aumentará, y por tanto su precio frente al marco.
Llegará un momento en que al subir el dólar de precio, la computadora americana se pondrá igual de cara que las otras, y se detendrá su demanda.  Se habrá llegado a un equilibrio.  Esta es también la ley de oferta y la demanda.
El dólar sube cuando las tasas de interés son más altas en EU que en otros países
Las grandes compañías no dejan su dinero en una cuenta corriente, sin producir nada.  Procuran ir invirtiendo ese dinero en distintos activos que rindan intereses:  Certificados de Depósito (CD), Bonos del Gobierno, Papel Comercial, Cuentas de Ahorro, etc.  Normalmente los intereses que rinden estos activos financieros suelen variar juntos:  cuando suben las tasas de interés en el país, suben los rendimientos que dan todos estos instrumentos.
Los financieros de las grandes compañías se encargan de decidir en dónde es que van a invertir su dinero cada día.  Estos Chief Financial Officers (CFO) chequean cada día en qué país se están pagando los intereses más altos.  Y con una simple llamada, o una orden por computadora, mueven millones de un país a otro en el que se esperan más rendimientos.
Si las tasas de interés en EU suben por encima de las que se están pagando en Alemania, las empresas-japonesas, americanas, alemanas, etc.- venderán los bonos, CD, etc., que tengan en Alemania, y comprarán activos financieros en EU.  Así le sacan el máximo rendimiento a su dinero.
Pero para poder invertir en EU, para poder comprar bonos del Tesoro americano, hace falta comprar primero los dólares.  Por lo tanto una subida en las tasas de interés en EU, aumentará la demanda de dólares, y esto hará que aumente su precio.  El dólar aprecia y el marco deprecia.
Si el gobierno americano tiene mucho déficit, el precio del dólar en el mercado de divisas puede aumentar.
El déficit de un gobierno es el exceso de gastos del gobierno sobre los ingresos del gobierno.  En la década de los 80, el déficit del gobierno federal americano aumentó de 40 a 200 billones de dólares, cuando lo normal desde 1950 era que estuviera entre 5 y 15 billones.
Cuando hay más gastos que ingresos, el gobierno tiene que hacer algo para poder pagar todo lo que gastó.  En algunos países el gobierno manda imprimir dinero nuevo.  Pero esto suele provocar mucha inflación.  El gobierno de EU lo que suele hacer es tomar dinero prestado.  Como no existe ningún banco que le pueda prestar 200 billones de dólares, lo que hace es vender bonos del gobierno, por ejemplo, de $1,000.  Son papeles en los que se promete que se pagará al que lo compre los $1,000 dólares que costó el bono, más unos intereses dentro de 5 años.
Los bancos privados y algunas empresas también emiten bonos para conseguir dinero por algunos años.  Si el gobierno tiene mucho déficit tendrá que conseguir mucho dinero vendiendo muchos bonos.  Para que la gente se anime a comprar sus bonos tiene que ofrecer intereses más alto
s.  Las empresas privadas tendrán que subir también los intereses de sus bonos, para competir con los del gobierno.  Esto lleva a que los intereses en EU tiendan a ser más altos que en otros países.
Como ya hemos visto, cuando los intereses en EU son más altos que en otros países, el público tratará de invertir su dinero en EU donde puede sacarle más rendimiento.  Para eso tendrá que comprar dólares, con lo que el precio del dólar subirá.
De hecho, de los $3,000 billones de deuda acumulada que tiene el gobierno americano en 1990, el 14% (420 billones) se los debe a extranjeros.  Esto significa que los extranjeros han comprado 420 billones de dólares para poder comprar bonos del gobierno americano.  En este sentido se dice que el capital extranjero está ayudando a financiar el déficit presupuestario americano.
El Dólar Sube Si Los Extranjeros Tienen Confianza En La Economía Americana.
Desde 1982, poco después de llegar el presidente Reagan al poder, la imagen de la economía americana ante el mundo mejoró.  Y estuvo creciendo sin parar 7 años, un récord.  Como la economía de los países de Europa no estaba tan bien, mucha gente vio a los EU como el mejor lugar para invertir, bien sea comprando empresas (inversiones reales) o comprando activos financieros, y abriendo  cuentas en bancos (inversiones financieras).  Para poder invertir en EU hay que comprar dólares.  La demanda de dólares aumentó y su precio subió.
Es difícil saber si la subida del dólar en los 80 se debió a una causa mala (el déficit del gobierno) o a una causa buena (la imagen atractiva de la economía americana).  Posiblemente fueran las dos juntas:  Los altos intereses que el gobierno americano estaba pagando en los bonos del Tesoro llamaron la atención de muchos inversionistas, principalmente compañías de seguros y casas de inversión japonesas.  A esto se unió el hecho de que las economías europeas no acababan de despegar y, sin embargo la americana lucía sólida.
En conclusión, podemos decir que el mercado de divisas se comporta igual que cualquier otro mercado:  todas las causas que puedan hacer más interesante un producto (en este caso, moneda) van a aumentar su demanda y, en consecuencia, su precio.
???

por Roberto López Rivera Enero 1997

TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCIÓN: IMPORTANCIA DE LA INVERSIÓN EN FUTUROS

Por qué es tan interesante la inversión en Futuros

Objetivo de esta lectura

Importancia de la inversión en Futuros para la gente que no invierte

CÓMO FUNCIONAN LOS CONTRATOS DE FUTUROS

Los Antecesores de los Contratos de Futuros: Los Foward Contracts o Contratos por Adelantado 4

Cómo Funcionan los Contratos de Futuros de Mercaderías

CÓMO SE HACE UNA ORDEN DE COMPRA DE UN CONTRATO DE FUTUROS

Cómo se abre una cuenta para empezar a hacer órdenes de compra

El Viaje de una Orden de Compra

QUIÉN ESTABLECE EL PRECIO DE UN CONTRATO DE FUTURO

LOS CONTRATOS DE FUTUROS SE REVENDEN: EL MERCADO SECUNDARIO Y LA EMOCIÓN DEL “MARK TO THE MARKET”

CÓMO PROTEGER UNA CARTERA VENDIENDO STOCK INDEX FUTURES

Qué es un stock index

Qué es un stock index future

Cómo Proteger una Cartera Vendiendo Stock Index Futures: la técnica del Portfolio Insurance

INTRODUCCIÓN: IMPORTANCIA DE LA INVERSIÓN EN FUTUROS

Por qué es tan interesante la inversión en Futuros

Se comprende la desesperación que a veces tortura a la persona que logra acumular con mucho esfuerzo unos ahorros de $100,000, al ver cómo ese dinero, invertido en, por ejemplo, bonos del gobierno, le va rindiendo, lentamente, gota a gota, $600 al mes ¡Y él que pensaba poder vivir de sus ahorros! Se comprende, por tanto, el atractivo que tienen las inversiones en Futuros y en opciones, donde los rendimientos en vez del 8% puede ser de 80% o incluso de 800% al año. Y se comprende también que la gente, en su desesperación, pase por alto el hecho de que, en Futuros y opciones, se puede también perder el 800% de lo que se invirtió, más de lo que se puede perder en ninguna otra inversión.

Si unimos esta asombrosa capacidad de generar altas ganancias con la característica que tienen estos instrumentos de servir para proteger o evitar las pérdidas en otros activos, tenemos entonces la explicación de por qué estas inversiones se han convertido en las de mayor crecimiento de esta década.

Objetivo de esta lectura

Sorprendentemente, este crecimiento, que algunos llamaron moda, pero que no es pasajero sino definitivo, este crecimiento no ha logrado todavía que se publiquen suficientes “guías explicativas” para el inversionista no profesional sobre cómo usar estos instrumentos. Y por lo tanto, menos aún se ha escrito, como pretendemos hacer aquí, para explicar su funcionamiento a personas que no tienen experiencia alguna en inversiones pero que tienen curiosidad por conocer cómo trabajan estos instrumentos financieros calificados de “exóticos” o derivativos.

Y no es una curiosidad injustificada. El desarrollo de estos instrumentos de inversión tiene unas repercusiones directas sobre cualquier ciudadano, por alejado que él o ella se consideren del mundo financiero. Si usted se considera parte de esos ciudadanos no inversionistas le interesará conocer cómo la existencia de los Futuros y opciones está influyendo en su vida, sin usted saberlo.

Importancia de la inversión en Futuros para la gente que no invierte

Gracias a que existen estos derivativos es que se dan fenómenos como los siguientes: las probabilidades de que el dinero que usted está ahorrando para su retiro llegue sano y salvo hasta esa fecha han aumentado drásticamente. Esto se debe a la cobertura o protección que en estos días pueden “comprar” quienes están manejando ese dinero, bien sea el Seguro Social o Fondos de Pensiones privados. La hipoteca que está pagando en su casa es más baja ahora de lo que sería sin la existencia de derivativos. El banco donde usted deposita su dinero tiene ahora menos probabilidades de quebrar de las que tendría de no disponer de estas forma de seguro que son los Futuros. El precio que está pagando por muchos de los bienes de consumo, comestibles, ropa, etc., es posiblemente menor del que sería si los productores no dispusieran de estas formas de asegurar el precio que son los contratos de Futuros, y del que sería si los especuladores no dispusieran de este forma de hacer ganancias. Existen ahora muchas más formas de ahorrar dinero de las que existían hace 30 años, y esto se debe en parte a la existencia de nuevos instrumentos de inversión financiera.

Esperamos con esta escueta enumeración haber avivado en el lector el deseo de conocer cómo funciona la inversión en Futuros. Queda ahora más claro cuál es el enfoque del presente artículo: dar una explicación introductoria, lo más sencilla posible, sobre cómo funciona la inversión en Futuros, concentrándonos en las dos características más relevantes que tienen estos instrumentos:

a) Cómo usar los Futuros para hedging, para cobertura, para asegurarnos unas ganancias mínimas en una inversión.

b) Cómo usar los Futuros para obtener unas ganancias por dólar mayores de las que se pueden obtener en la mayoría de las inversiones financieras.

Debe quedar claro que este artículo, a pesar de su título sugestivo, no pretende ser una guía para los que van a invertir, sino una explicación para los que simplemente quieren saber cómo funciona este mercado.

Para el lector que esté buscando consejos sobre cómo conducirse en este tempestuoso mar de los derivativos, ofreceremos al final unas referencias bibliográficas que pueden servirle de ayuda para comprender mejor estos últimos avances de la ingeniería financiera.

CÓMO FUNCIONAN LOS CONTRATOS DE FUTUROS

Los contratos de Futuros podrían clasificarse en:

1 Futuros de Commodities o d
e mercaderías: la compra hoy de trigo, azúcar, oro, ganado, para ser entregado dentro de unos meses.

2 Futuros Financieros: la compra de bonos o moneda extranjera hoy para ser entregados en un futuro próximo.

Aunque para el ciudadano común tiene más interés el saber cómo funcionan los Futuros Financieros, hemos decidido empezar con una explicación sobre cómo funcionan los Futuros de Commodities, que son más fáciles de entender. Y, una vez comprendido cómo funcionan estos Futuros de Mercaderías, no costará tanto esfuerzo entender los Futuros Financieros.

Los Antecesores de los Contratos de Futuros: Los Foward Contracts o Contratos por Adelantado

Aunque los contratos de Futuros son hijos de la avanzada ingeniería financiera, no vamos a ocultar que son nietos de la pericia mercantil de los agricultores del siglo pasado en EU, que usaban unos foward contracts (ventas por anticipado) para asegurarse, antes de sembrar el trigo, a qué precio lo iban a vender después de cosechado. En estos contratos, que han existido por siglos en todo el mundo para muchos productos, un agricultor de trigo consigue a un fabricante de harina que se compromete en mayo a comprar en octubre dos camiones de trigo a $1 por bushel o fanega. De esta forma el agricultor ya puede estimar cuáles van a ser los ingresos de la cosecha y puede negociar con el banco un préstamo, y presupuestar cuantos braceros podrá contratar, etc. Y el fabricante ya tiene asegurado un costo de materia prima, lo que le permite hacer también sus presupuestos.

Pero estos contratos foward, aunque facilitaban mucho la agricultura y el comercio, no estaban exentos de algunos problemas:

1) Cada productor debía conseguirse un comprador, y al revés. Solo participaban aquellos productores que querían asegurarse un precio de venta y aquellos que consumían grandes cantidades de trigo y deseaban asegurarse un precio de venta. Se puede decir que había pocos participantes en ese mercado y no era un instrumento útil para resolver los problemas de ambas partes.

2) Debía coincidir la cantidad que quería vender el agricultor con la que necesitaba el comprador. Si el agricultor tenía 30 toneladas para vender pero el comprador solo necesitaba 10 tenía que buscar otros compradores que necesitaran exactamente 20 toneladas, cosa que puede ser muy complicada.

3) Debía coincidir la fecha de entrega deseada por el productor y por el comprador. El fabricante puede necesitar el trigo en enero, pero el agricultor necesita entregarlo en octubre cuando lo cosecha, porque no tiene almacenes para guardarlo esos meses.

4) En épocas de carestía o de sobreproducción se producían muchas quiebras, por la imposibilidad de cumplir con los contratos.

Cómo Funcionan los Contratos de Futuros de Mercaderías

Para resolver estos problemas que tenían los foward contracts se les fueron haciendo algunos cambios:

Se constituye una Bolsa o mercado organizado

Algunos de los agricultores e intermediarios establecieron un local donde reunirse a negociar esos contratos. Establecieron una membresía para seleccionar quiénes podrían entrar a ese mercado y establecieron una reglas sobre cómo se llevarían a cabo las negociaciones. Es decir, establecieron una Bolsa, en este caso una bolsa de granos, aunque también se establecieron mercados de ganado, metales, etc.

En esta bolsa se abrió una sección del local para vender y comprar

trigo futuro: trigo para ser entregado dentro de algunos meses. Allado de esta sección se abrió otra para los interesados en comprartrigo cash, o spot, para llevárselo hoy mismo.¹

¹_ Cada uno de estos trigos tiene un precio distinto, pero muy relacionado. Si estamos en marzo, y el precio del trigo cash es $2 por fanega o bushel, en principio el precio del trigo futuro de julio que se pida hoy, marzo, será un poco mayor de $2, porque habría que añadirle a los dos dólares, los costos de almacenaje, carrying cost, incluyendo costos de seguros. Esto

Los contratos se estandarizan

Los contratos se hicieron estándares u homogéneos, por ejemplo, todos los contratos serán de 30 toneladas de trigo. Si u n agricultor tiene 90 toneladas para vender, lo que hará será vender 3 contratos. También la calidad del trigo a entregar se estandarizó: trigo #2, hard winter. Pero ¿qué ocurre si el trigo que el agricultor tiene es de otro tipo? Se hicieron unas tablas de equivalencia entre los distintos trigos. Está establecido ahí que el trigo #2 soft red es equivalente a 0.90 el trigo hard winter. Entonces si lo que el agricultor al final entrega es trigo soft red, el precio que se le pagará será el 90% de lo que se negoció en el contrato. También es estándar que toda la mercancía se ha de entregar en unos almacenes aprobados por la bolsa, en la misma ciudad donde ésta se ubica. La misma bolsa envía a empleados a estos almacenes para certificar la calidad del trigo. Por último también se estandarizó la fecha de entrega:
sólo puede negociarse trigo para ser entregado en los meses de marzo, mayo, julio, septiembre y diciembre.

En definitiva, lo que se persigue con esa estandarización de los contratos es que lo único que tengan que negociar las partes sea el precio. Esto permite que las negociaciones se hagan de forma rápida y eficiente, pues no tienen que ponerse se acuerdo en más nada que no sea el precio. El agricultor solo tiene que decir “vendo 3 contratos de trigo de julio, a $2 el bushel” (un bushel o fanega es una unidad de volumen, que en el trigo se llena con 60 libras), si alguien le dice “vendido”, en ese momento se establece entre ellos, sin tener que hacer más nada, u n

puede añadirle unos 5 centavos por mes a cada bushel. Por lo tanto, si el trigo cash en marzo está a $2, el trigo futuro de julio debería estar alrededor de $2.20 y cuanto más lejana sea la fecha de entrega, más alto suele ser el precio. Pero no siempre esto es así. Si los compradores piensan en marzo que en julio va a haber una escasez de trigo cash, porque está lloviendo demasiado esta semana en Kansas y la cosecha en verano se verá reducida, entonces estarán dispuestos a pagar más dinero hoy por el trigo de julio, porque saben que si no lo compran ahora, en ese mes el precio del trigo cash será más alto todavía

contrato completo de compraventa, con todas sus cláusulas bien establecidas.

Se establece un Clearing House

Cada bolsa estableció un Clearing House, o Cámara de Compensación, que es una corporación asociada a la Bolsa. Muchos compradores ni se enteran de que en la bolsa existe in clearing house. Sin embargo es interesante conocer cuál es su función. S u misión es “interponerse” entre el comprador y el vendedor, después de que se han puesto de acuerdo en cuanto al precio. Esto quiere decir que el contrato legal de compraventa lo que realmente dice es que el agricultor está obligado a entregarle el trigo al clearing house, no al comprador, y que es el clearing house quien está obligado a pagarle en ese momento futuro al agricultor. Y por otro lado se crea otro contrato donde el clearing house se compromete a entregar trigo en julio al comprador, y éste debe de pagarle en ese momento el precio convenido.

La finalidad de crear este clearing house es facilitar las transacciones. Con este mecanismo se logra que el comprador no tenga que preocuparse de si el vendedor es una persona cumplidora y honesta que le entregará el trigo en las condiciones acordadas. No se tiene que preocupar de esto porque quien tiene ahora la obligación de entregárselo es el clearing house, que es como decir la misma bolsa. Así se logra que las transacciones se hagan con suma facilidad.

Se cobra un depósito inicial a las partes

Uno de los trabajos principales del clearing house va a ser cobrarle a las dos partes un depósito inicial, llamado initial margin, para asegurarse de que ambas partes cumplirán con lo pactado (entregar el trigo y el dinero al final). El tamaño de ese depósito suele ser de un 4% a un 10% del valor del contrato. En el caso del trigo, como los contratos son de 30 toneladas (5,000 bushels), si se compró u n contrato a $2 el bushel, el valor del contrato es de $10,000 y habría que depositar, en el momento de hacer el contrato unos $400. La cantidad exacta a depositar la va a determinar cada día el clearing house. Normalmente suele ser igual a la variación del precio que hayan tenido en promedio los contratos en los dos últimos días. Si los contratos han pasado de valer $11,000 a valer $10,000, a los compradores de hoy les pedirán un depósito de $1,000. En principio ese depósito se le devuelve a las partes una vez que entregan o reciben el trigo, siendo solo una garantía o fianza. Si el agricultor no entrega el trigo en julio, se supone que ese depósito sea suficiente para compensar al comprador ⎯en este caso el clearing⎯ por el daño de tener que comprarlo ya en julio en el mercado spot.

CÓMO SE HACE UNA ORDEN DE COMPRA DE UN CONTRATO DE FUTUROS

Nuestra pequeña experiencia tratando de explicar al público los conceptos complicados de las finanzas nos ha enseñado que la mejor forma de introducir al novicio en estos temas es relatando cómo se produce físicamente, gráficamente, una transacción real con el instrumento en cuestión o en el mercado que se quiere explicar. Los Futuros no son una excepción a esta regla y vamos, por tanto a contemplar la “historia de una orden”. Este viaje nos dará pie para explicar muchas de las características de este instrumento que, de otra forma, no son fáciles de visualizar.

Cómo se abre una cuenta para empezar a hacer órdenes de compra

¿Necesito

Futuros? Don Ignacio es el propietario de una fábrica de chocolate y está teniendo algunos problemas al hacer el presupuesto trimestral de su empresa. El precio del azúcar, que es su principal materia prima, lleva dos años fluctuando mucho en el mercado internacional. El año pasado, suponiendo que este precio se mantendría alto, perdió una subasta para suplir chocolate a Comedores Escolares, por solicitar un precio demasiado alto, y luego resultó que el costo del azúcar bajó por unos excedentes en las cosechas de Bra
sil. Peor le fue después cuando, proyectando un costo bajo, y unas ganancias altas, tomó un préstamo para la computarización de las oficinas. A las pocas semanas, nuevas sanciones económicas hicieron que las exportaciones de Cuba se redujeran y la escasez disparó el precio del azúcar hacia arriba y las ganancias del chocolate, consecuentemente, hacia abajo. Fueron momentos difíciles para el negocio.

Localizar a un broker. Animado por su gerente de finanzas, se decide a enterarse bien de cómo se puede asegurar el precio usando contratos de Futuros. Llama a la oficina de Paine Webber en San Juan, una casa de corretaje, donde trabajan varios brokers, agentes con licencia para asesorar a las personas en sus inversiones. Le explica a la recepcionista que está interesado en obtener información sobre la compra de Futuros de azúcar. La recepcionista le explica que de los 60 brokers que trabajan allí, sólo tres tienen licencia de commodities, la que hace falta para comprar Futuros de azúcar. El resto de los agentes lo que posee es la serie 7, la licencia que autoriza para asesorar en la compra de acciones y bonos. Resulta que son más complicadas las inversiones en commodities que las inversiones en la bolsa de valores. Le transfiere, entonces, la llamada a uno de esosbrokers especializados. Éste, después de unas cuantas preguntas, al ver en don Ignacio un posible cliente le invita a reunirse dentro de 4 días en las oficinas de Paine Webber, para analizar si le conviene realizar esas compras de Futuros y explicarle cómo se podría hacer la transacción.

El broker no está tan interesado. Si don Ignacio, en vez de haber llamado para comprar Futuros lo hubiera hecho para comprar acciones o bonos, posiblemente el broker se hubiera ofrecido a ir él a la fábrica al día siguiente y llevarle toda la información necesaria. Pero lo cierto es que actualmente las casas de corretaje han perdido un poco el interés en los clientes de Futuros.

Podríamos achacar esta pérdida de interés al hecho innegable de que la mayoría de la gente que invierte en Futuros pierde dinero. Y n o solo pierde habitualmente, sino que las pérdidas muchas veces son descomunales. Aunque el dinero que se pierde es el del cliente, n o el de la casa de corretaje, y aunque ésta cobra sus $90 por transacción y en Futuros se suelen hacer muchas transacciones al mes, independientemente de que esa transacción sea para ganar o para perder, a pesar de todo esto, las casas de corretaje no corren detrás de un posible cliente de Futuros como lo hacen detrás de cualquier otra persona adinerada. A la compañía no le interesa que nadie vaya diciendo por ahí que perdió todo su capital en unas inversiones que tenía con Paine Webber.

Además a los brokers no les agrada mucho trabajar con clientes de Futuros básicamente por dos razones: en primer lugar porque, aunque las comisiones que se ganan en Futuros son altas, más alto es el trabajo que hay que dedicarle a estas inversiones. Los clientes que especulan en Futuros tienen que estar chequeando el precio de sus inversiones dos y tres veces al día. Como veremos más adelante, esto se debe a que en los contratos de Futuros un cambio de 1/8 de centavo en el precio de la libra de azúcar puede traducirse en una pérdida de varios cientos de dólares para el inversionista, y si no vende ese contrato a tiempo, al día siguiente recibirá una llamada de la casa de corretaje pidiéndole que deposite unos $1,000 en su cuenta, para cubrir las pérdidas del día anterior. Claro está que u n cliente puede enfadarse bastante si no logra salirse de un contrato a tiempo porque su broker no estuvo localizable hasta tres horas después, provocándole pérdidas de cientos de dólares. Esto obliga a los brokers que tienen clientes con Futuros a estar siempre muy a la vista, lo que puede limitarles su desarrollo con otros clientes.

En segundo lugar, los clientes de Futuros no son tan apetecibles a los brokers porque les obliga a estar demasiado enterados de la evolución de muchos mercados muy complicados. Para asesorar a los clientes “normales” que tienen su dinero en acciones y bonos, el broker de lo que debe estar al tanto es, simplificando mucho, de los cambios posibles en las tasas de interés, de los indicadores que se publican periódicamente sobre el desempeño general de la economía, y de los resultados de las empresas concretas donde sus clientes tengan invertido su dinero. Y este trabajo de análisis, en gran parte, se lo da ya hecho el Departamento de Investigación de cada casa de corretaje. Pero para asesorar a un cliente que tiene su dinero invertido en Futuros de azúcar hay que estar atento a cómo está lloviendo en Florida, qué ha declarado estos días en canciller Cubano, cómo está progresando la investigación contra un ex­gobernante brasileño, qué ha pasado con un derrame de petróleo en el mismo puerto de Londres, cómo van las negociaciones agrícolas en la Unión Europea, etc., etc. Y esto es sólo para ese cliente, pero para asesorar a otro cliente que invierte en oro, las variables que hay que monitorear son otras 20; y otras tantas para el que sigue el algodón. Y a todo esto se añade que, frente a estas noticias hay que reaccionar al instante. Esperar tres horas puede hacer desaparecer una oportunidad o materializarse una amenaza.

Se entiende con esto que muchas casas de corretaje le estén diciendo a los clientes puertorriqueños que quieren invertir en commodities, que mejor abran la cuenta en las oficinas de Nueva York, donde tienen un equipo de expertos en cada commodity que trabajan las 24 horas del día. Y al presente las comunicaciones son tan baratas que a muchos clientes no les importa que su broker esté en Nueva York.

Pero don Ignacio, además de lo que quiere invertir en Futuros, tiene un suculento capital y, en atención a esto, confiando en que acabará trayendo también las otras inversiones, el broker de Paine Webber parece dispuesto a abrirle su cuenta de Futuros en las oficinas de San Juan.

¿Invertir para especular o para hedging?. En la entrevista lo primero que le pregunta el broker a don Ignacio es si va a invertir para especular o para cobertura (hedging). Invertir para hedging significa que se va a comprar, o vender, una mercancía para asegurarse su precio en el futuro. Invertir para especular es comprar Futuros, no para recibir una mercancía, sino porque se piensa que su precio va a subir, y si sube, se puede vender esa mercancía mejor, ese contrato de Futuro a un precio más alto del que se pagó por él, y obtener así una ganancia. Más adelante, después de que conozcamos bien cómo funcionan los contratos de Futuros, estudiaremos cómo se puede conseguir esa cobertura y esas ganancias.

¿Qué le importa a la casa de corretaje si uno compra para especular?

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