Cómo Funciona la Reserva Federal y la Política Monetaria

Tomada del Capítulo 8 de “Economía al Alcance de Todos” x Roberto Anibal López

INTRODUCCION: QUE ES LA POLITICA MONETARIA

Cuando empezó a confirmarse, a finales del año 1990, que EU estaba entrando en una recesión, muchas personas entre ellas el Presidente de los EU, George Bush empezaron a decir que la Reserva Federal debería de intervenir en la economía, para ayudarla a salir de la recesión. De hecho, el presidente de la Reserva Federal, Allan Greenspan, se tardó mucho en intervenir bajando las tasas de interés. Hay gente que le echa la culpa de que esa recesión no acabara antes. Greenspan se defendió diciendo que, si bajaba más las tasas de interés, podía provocar una gran inflación, una subida de los precios en EU. Vamos a tratar de ver esto en más detalle para poder entenderlo.

En el capítulo anterior habíamos visto como se puede usar la política fiscal para combatir el desempleo y la inflación, usando el déficit y el superávit del gobierno. En este capítulo vamos a estudiar la política monetaria, que es el conjunto de medidas que tiene el gobierno para ayudar a la economía a base de controlar la cantidad de dinero que circula en manos del público. A esta cantidad de dinero que hay en manos del público se la llama oferta monetaria o masa monetaria. También los economistas la llaman MI ó M2.

Antes de entrar de lleno a ver cómo funciona la política monetaria, vamos a ver cómo funciona el banco encargado que aumentar o disminuir la oferta monetaria: la Reserva Federal

¿QUE ES Y COMO FUNCIONA LA RESERVA FEDERAL?

La Reserva Federal es como un banco del gobierno de los Estados Unidos, que se encarga de controlar la cantidad de dinero que hay en el país. Propiamente, en EU no es un banco sino que son 12 bancos, que están coordinados por la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, la reunión en Washington de los Gobernadores de cada uno de los 12 bancos. Al presidente de dicha Junta lo nombra el Presidente de los EU, y es la persona que tiene que decidir sobre cómo usar la política monetaria. Por eso cuando la economía americana va mal, a él le echan la culpa, y cuando va bien para él son las alabanzas.
Pero, además de manejar la política monetaria, la Reserva Federal el Fed, como le dice la gente tiene otras funciones importantes para la economía y los negocios del país. Veamos algunas:

Centro de liquidación de cheques:

Suponga que usted compra un traje de baño por catálogo a un fabricante (Pepe Co.) de Los Angeles. Le envía un cheque contra la cuenta que usted tiene en una sucursal del Banco Popular en Patillas. Un cheque es una orden de pago que un individuo le da a su banco para que el banco le pague una cantidad a la persona cuyo nombre está escrito en el cheque (en la línea que dice: “páguese a la orden de”). En principio el fabricante, Pepe Co., tendría que venir a PR a cambiar ese cheque. Pero lo que en realidad hace es dárselo a su banco, el Baybank. Este banco lo que hace es depositar el cheque que usted envió en una cuenta que casi todos los bancos comerciales, tienen en la Reserva Federal. Como el Banco Popular también tiene cuenta en la Reserva Federal, lo que hace ésta es sacarle el dinero a la cuenta que tiene el Banco Popular, y dárselo a la cuenta que tiene el Baybank. El Banco Popular le sacará a la cuenta de usted, y el Baybank le dará el dinero a la cuenta de Pepe Co.

Esto es lo que se llama liquidar o “clirear” un cheque. En la Figura 1 podemos ver gráficamente el viaje del cheque desde Patillas a Los Angeles, y vuelta.

Corno en Estados Unidos se hacen 50 billones de cheques cada año, este servicio de centro de liquidación de cheques o “clearinghouse” de la Reserva Federal es muy importante.

Mantiene las Reservas Requeridas de dinero de los bancos.

Si un banco recibe $100 d e depósitos, la ley no le p e r m i t e prestar para adelante esos $100. Tiene que mantener en reserva aproximadamente $12. Esto lo hace la ley, entre otras razones, para que tengan siempre dinero disponible no prestado, ni invertidopara poder devolverlo a los depositantes que los quieran retirar del banco. De este 12% de los depósitos que mantiene en reserva, sólo un 1% lo mantienen en cash en las cajas fuertes del banco. Casi todas las reservas suelen tenerlas los bancos en “cuentas de reserva” que abren en la Reserva Federal.

Ofrece efectivo (cash) a los bancos cuando lo necesitan.

Normalmente antes de los días feriados la gente quiere sacar dinero cash de los bancos, porque es difícil cambiar cheques los fines de semana, sobre todo si viaja. Después de esos días feriados, mucho efectivo vuelve a los bancos, sobre todo por que lo traen los restaurantes, gasolineras y farmacias, que son quienes venden en las vacaciones.

A los bancos les interesa mantener al mínimo el dinero que tienen en efectivo; porque es un dinero que no está ganando ningún interés, y que puede ser robado o perdido. Por eso al final de la semana piden cash al banco de la Reserva más cercano, que lo manda en camión blindado (de la Wells Fargo, por ejemplo). Y si tiene mucho cash al principio de la semana, lo envían al banco de la Reserva, para que lo, deposite en la cuenta que casi todos los bancos tienen con el Sistema de la Reserva Federal.

Presta dinero a los bancos

Prestar dinero a los bancos privados es una de las funciones más importantes de la Reserva Federal. Precisamente la Reserva fue creada en 1914 para que pudiera prestarle a los bancos que se encontraban en problemas por tener pocas reservas, para que no tuvieran que cerrar, como ocurría antes de ese año. El Congreso creó la Reserva Federal como un “banco de bancos”.

Cuando un banco se encuentra corto de reservas, va a su banco regional de la Reserva Federal y le pide prestadas algunas reservas. A este proceso se le llama descuento. La Reserva cobra por este préstamo un interés que es el mismo para todos los bancos. está habitualmente entre el 5% y el 10%, y se llama tasa de descuento. Esta tasa aparece publicada todos los días en la prensa aunque, de hecho, cambia sólo dos o tres veces al año normalmente.

El Fed no tiene la obligación de prestarle a los bancos que le pidan, ni siquiera aunque necesiten ese dinero para llegar al nivel de reservas requeridas. Si un banco no consigue convencer al Fed para que le preste, lo que puede hacer, para cubrir el nivel requerido en su cuenta de reserva en el Fed, es pedirle dinero prestado a otros bancos que tengan dinero en exceso en sus cuentas de reserva. Normalmente estos péstamos son de 24 horas de duración. Se negocian entre los bancos en lo que se llama el federal fund market, o mercado de fondos federales.

Supongamos que al llegar, digamos, las 3 pm un banco ve que para las 6 pm, cuando cierra el Fed, va a estar corto de fondos en su cuenta de reserva. Entonces el money manager del banco empezará a llamar a otros bancos, por teléfono o por computadora, para ver quién le presta algunos millones para llegar al mínimo que tiene asignado por el Fed para su cuenta de reserva requeridas. Normalmente al día siguiente devolverá ese dinero, cuando le empiecen a entrar depósitos de sus clientes. Se llama mercado de fondos federales a este intercambio de préstamos entre bancos. También en la prensa es fácil que aparezca publicado cuál fue la tasa de interés del último préstamo que se hizo el día anterior en este mercado. A esa tasa se le llama el federal fund rate.

Supervisa a los bancos de la nación

En Estados Unidos hay 13,000 bancos comerciales; 2,300 Savings and Loan Associations (S&L), o asociaciones de ahorro y crédito; y 14,000 cooperativas de ahorro. Todas estas instituciones componen lo que se llama el sistema monetario de la nación, que son las instituciones financieras que aceptan depósitos de dinero.

“El Fed”, como se le suele llamar a la Reserva Federal, se encarga de velar que las instituciones financieras cumplan con los reglamentos establecidos. Los auditores del Fed pueden presentarse en los bancos sin previo aviso, para ver qué tipo de préstamos han hecho, con qué colaterales se garantizaron esos préstamos, quién los recibió, etc.

Hay otras agencias que también tienen poder para regular los bancos. Muy importante es el Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Corporación Federal para el Seguro de los Depósitos. Si un banco que sea miembro del FDIC quiebra, esta agencia asegura a los que tienen su dinero depositado allá, que se le va a devolver lo que depositó, hasta $100,000.

En Puerto Rico, para regular a los bancos y otras instituciones crediticias, está el Comisionado de
Instituciones Financieras. El fue, por ejemplo, quien puso serios inconvenientes a la fusión del Banco de Ponce con el Banco Popular, e hizo que tuvieran que cumplir requisitos más estrictos.

Controla la Oferta Monetaria

La función más importante que tiene la Reserva Federal, es manejar la oferta monetaria, es decir, controlar cuánto dinero hay en el país, en manos del público.

Entender bien esta función de autoridad monetaria del Fed, nos va a llevar el resto del capítulo.

COMO LA RESERVA FEDERAL PUEDE AUMENTAR 0 DISMINUIR LA CANTIDAD DE DINERO QUE HAY CIRCULANDO EN ESTADOS UNIDOS.

¿Qué son instrumentos de política monetaria?

Supongamos que la la Reserva Federal está interesada en aumentar la cantidad de dinero que hay circulando por Estados Unidos. De hecho el Presidente Bush, durante la Guerra de] Golfo Pérsico, estuvo presionando sobre Allan Greespan, el presidente del Fed, para que aumente la oferta monetaria. Si se pone más dinero en circulación, la gente tendrá más dinero para gastar, hará más compras, las empresas venderán más, contratarán más gente, qué ganará más sueldos, y se saldrá de una recesión.

¿Cómo puede el Fed aumentar la cantidad de dinero en circulación? ¿Ha recibido usted alguna vez algún cheque de la Reserva, junto con una carta que diga: “Estamos aumentando la oferta monetaria. Favor de aceptar este cheque de $300”? Probablemente nunca haya recibido algo así. Para aumentar la cantidad de dinero, lo que hace el Fed es provocar que los bancos de la nación tengan más dinero disponible. De esta forma los bancos podrán conceder más préstamos al público, y éste tendrá más dinero.

Para hacer que los bancos tengan mas dinero disponible la Reserva Federal puede hacer tres cosas:

• Disminuir la tasa de descuento que cobra a los bancos por prestarles dinero.

• Comprar a los bancos o directamente al público bonos del gobierno, en el mercado abierto.

• Disminuir el porcentaje de reservas requeridas, que el Fed determina que los bancos deben de mantener sin prestarlo en sus cajas fuertes, o en cuentas en el Fed.

A estas tres “cosas” que el Fed puede hacer para aumentar o disminuir la masa monetaria, se le llaman instrumentos de política monetaria. Vamos a ver con más detalle como funciona cada uno.

Cómo se controla la cantidad de dinero y la recesión a través de la tasa de descuento?

Ya hemos mencionado que los bancos pueden ir al Fed, y pedirle que le preste dinero que el banco necesita. El Fed cobra a todos los bancos los mismos intereses por prestarles. La tasa de descuento es esa tasa de interés a la que el Fed presta dinero a los bancos que se lo solicitan.

¿Qué ocurre cuando el Fed decide bajar la tasa de descuento, como hizo, por ejemplo, varias veces después de la guerra del Golfo Pérsico? Si a los bancos se les hace más barato tomar dinero prestado, ellos van a aprovechar y bajar las tasas de interés que cobran por los préstamos que hacen y por las tarjetas de crédito que emiten.

Usted podría pensar que el banco ganaría más si mantiene los intereses que cobra (intereses activos) altos, aunque le haya bajado el Fed los intereses que paga (intereses pasivos). Pero la competencia entre los bancos por captar clientes hace que si el Fed le baja a un banco la tasa de descuento, el banco le baja a sus clientes la tasa de interés que le cobra por prestarles.

Si bajan las tasas de interés de los préstamos y de las tarjetas de crédito, el público va a tomar mas préstamos. Tenga en cuenta que comprar con una tarjeta de crédito, equivale a pagar con dinero prestado.

Si la gente toma más préstamos para comprar más, entonces hay mas dinero en manos del público o, como se dice técnicamente, ha aumentado la oferta monetaria.

Al tener la gente más dinero disponible van a aumentar sus gastos: harán más compras a crédito, se decidirán a cambiar antes de carro, comprarán más casas, etc. Todo esto provocado por la disminución de las tasas de interés de los bancos, que a su vez fue provocada por la disminución de la tasa de descuento de la Reserva Federal. Vemos cómo el Fed puede ayudar a la economía a salir de la recesión bajando la tasa de descuento.

Cómo se controla la cantidad de dinero y la recesión a través de las reservas requeridas

Como hemos dicho, si un banco recibe $100 de depósito, no puede, prestarlos todos. La Reserva Federal obliga a los bancos a mantener unas reservas requeridas: aproximadamente un 12% del dinero que: un banco recibe, lo tiene que mantener “líquido”, sin prestar. Una parte lo mantendrá en cash, es sus cajas fuertes, y la mayor parte lo tendrá en una “cuenta de reserva” que cada banco tiene abierta en uno de los bancos regionales del Fed. El resto del dinero que recibe, el 88% (100% 12%), el banco lo invertirá el algo que le produzca rendimiento, que le genere intereses: hará préstamos a personas o a empresas, comprará bonos del gobierno, o acciones de alguna compañía.

¿Qué ocurre si el Fed decide disminuir el porciento de reservas requeridas de 12% a 6%? En este caso, el banco tendrá ahora más. dinero disponible para prestar: antes podía prestar 88% (100 12) de sus depósitos; ahora podrá prestar 94% (100 6).

Ahora los bancos podrán conceder más préstamos. La gente y, las empresas podrán tomar más dinero prestado. Aumentarán los gastos del público, y por tanto, las ventas de las empresas. Así el país podría, salir de una recesión.

De manera parecida, pero al revés, el Fed puede ayudar a combatir una inflación, que es una subida generalizada de los precios de los productos en Estados Unidos. Si hay inflación lo que tratará de hacer el Fed es sacar dinero de circulación.

¿Cómo se logra combatir la inflación sacando dinero de circulación? La explicación completa de esto sería un poco larga. Vamos sólo a dar una explicación intuitiva. Si la gente tiene menos dinero para gastar, o se le hace más difícil tomar préstamos porque los, bancos tienen menos dinero para prestar, entonces consumirá menos, comprará menos cosas. Si en el país la gente está comprando menos, es decir, si la demanda es pequeña, entonces las empresas, los que venden productos, tendrán que ir poniéndolos más baratos para poder salir de ellos. Los precios irán disminuyendo. Cuando disminuye la demanda, los precios tienden a disminuir, y la inflación a desaparecer.

¿Cómo se controla la cantidad de dinero y la recesión a través de las operaciones de mercado abierto?

1. ¿Qué son operaciones de mercado abierto?

Las operaciones de mercado abierto son el instrumento más usado día a día para controlar la cantidad de dinero que hay fluyendo por las manos del público en los Estados Unidos.

Operaciones de mercado abierto son la compra y venta de bonos del gobierno que la Reserva Federal hace con los bancos, o directamente con el público. Para poder entender esta definición tenemos que entender primero qué son bonos, y luego cómo funciona el mercado de bonos.

¿Qué son bonos del gobierno?

Cada semana el Departamento del Tesoro que no es la Reserva Federal: el Departamento del Tesoro federal es el equivalente al Departamento de Hacienda en Puerto Rico cada semana, al menos, vende unos cuantos billones de dólares en bonos del gobierno. Es una forma que tiene el gobierno federal de financiarse, de conseguir dinero prestado.

Un bono es un pedazo de papel, que representa una promesa de pago. Si la Autoridad de Energía Eléctrica necesita dinero para unas obras, puede imprimir unos miles de esos papeles o bonos, que dicen más o menos “La AAA pagará al portador de este papel $10,000 en el año 2000”. Va con esos bonos a la Bolsa de Nueva York, y los vende allí a inversioni
stas, a personas que están buscando agencias del gobierno en las que invertir dinero. Si el bono es de $10,000 para el 2000, posiblemente paguen por él ahora unos $3,000. Cuando venza el bono, en el año 2000, la AAA le devolverá al poseedor del bono $10,000, que es su valor nominal, o face value.

El gobierno federal, principalmente a través del Departamento del Tesoro, está continuamente pagando bonos antiguos, y emitiendo bonos nuevos.

¿Cómo funciona la compra venta de bonos?

La Reserva Federal, qué es distinto del Departamento del Tesoro, tiene en su cartera es decir, posee¬unos 80 billones de dólares en le valores”, o bonos del gobierno, y todos los días está comprando y vendiendo.

Veamos de cerca cómo se hacen estas compras y ventas. El Fed, para esto, tiene una oficina en Nueva York, que está en contacto con unos 20 ó 30 dealers o intermediarios financieros de esa ciudad, que se especializan en la compra venta de bonos del gobierno. Estos dealers son los que luego se encargan de vender y comprar bonos por todo el país. El Account Manager, quien dirige esa oficina conocida como el Trading Desk, está haciendo a cada hora ofertas de compra y de venta de bonos del Tesoro a esos dealers. Si un día el Fed quiere comprar $100 millones de Treasury Bills, o Pagarés del Tesoro, le pide a esos dealers que le digan cuántos T Bills quieren venderle y a qué precio. Normalmente hacen esta comunicación a través de computadoras en las oficinas. El Account Manager ordena estas ofertas de más a menos baratas. Supongamos que esta mañana sólo han llegado 3 ofertas:

• El dealer A ofrece $60 millones en T Bills a $13,000 cada
uno.
• El dealer B ofrece $70 millones a $14,000 cada uno.
• El dealer C ofrece $70 millones en Treasury Bills a $15,000
cada uno.

Como el Manager sólo quiere comprar $100 millones, le comprará primero $60 millones al dealer A, que es el que vende más barato; y comprará $40 millones al dealer B. El dealer C se tendrá que quedar con sus Treasury Bills, porque los quiso vender demasiado caros. A este procedimiento se le llama subasta, porque se le compran los títulos “al mejor postor”.

Estos dealers, a su vez, están continuamente comprando y vendiendo bonos a casi todos los bancos del país, así como a muchos inversionistas privados. De esta forma, cuando el Fed compra bonos a esta firmas, le está comprando bonos a toda la nación. Por eso se llaman operaciones de “mercado abierto”.

¿Cómo manipular la cantidad de dinero comprando y vendiendo bonos?

Ahora que ya hemos visto cómo el Fed realiza las operaciones de compra y venta de bonos en el mercado abierto, vamos a ver cómo el Fed hace para controlar la cantidad de dinero que hay entre el público en EU. Si el Fed quiere inyectar dinero en el país, lo que hace en comprar muchos bonos M gobierno en el mercado abierto. ¿Cómo es esto? Cuando compra bonos, lo que está haciendo es dándole dinero a la gente y los bancos; y la gente le está dando a la Reserva Federal sus bonos del gobierno. De esta forma los bancos y el público se encuentran con una inyección de dinero, que antes estaba guardado dentro de la Reserva Federal.

Si el público tiene más dinero o más facilidad para tomar préstamos entonces harán más gastos, las empresas venderán más, y se empuja a la economía, al Producto Nacional hacia arriba.

Es importante entender que la gente no es más rica porque el Fed decida comprar bonos. Simplemente ocurre que cuando una persona tiene $10,000 en bonos del Tesoro, con ese bono no puede ir a una tienda a comprar, no puede pagar. Pero si el Fed le cambia ese bono por dinero, aunque la persona sigue siendo igual de rica, ahora tiene más capacidad para hacer compras. Y la oferta monetaria es la cantidad de dinero que la gente tiene disponible para gastar. No se cuenta como oferta monetaria el dinero que la gente tiene invertido en unos terrenos, o un carro, etc.

Si el Fed quiere sacar dinero de las manos del público para combatir una inflación lo que hace es vender bonos del gobierno al público, es decir, a los bancos y a las empresas, que son los que más invierten en bonos o valores del gobierno. ¿Cómo es esto? Cuando el Fed vende bonos al público a través de los dealers especialistas en valores del gobierno lo que está haciendo es dándole los bonos al público a cambio de dinero. Le está sacando dinero efectivo a la gente, y le está dando unos valores o bonos que no son líquidos, es decir, que no se pueden usar directamente para comprar cosas. Si la gente tiene menos dinero líquido, podrá comprar menos cosas: se reducirá la demanda en el país. Cuando la demanda total de un país se reduce, los precios disminuyen; porque cuando hay menos gente interesada en comprar cosas, los que las venden bajan los precios para poder salir de sus productos. Si hay poca gente interesada en comprar carros, los dealers competirán entre ellos para poder salir de sus excedentes de carros, y bajarán los precios.

En definitiva, si el Fed está interesado en combatir una inflación, lo que hará será tratar de disminuir la demanda agregada, las compras en el país. Para esto le sacará dinero al público, es decir, disminuirá la oferta monetaria en EU. Para disminuir la oferta monetaria, lo que más le gusta hacer al Fed es usar las operaciones de mercado abierto, y vender bonos al público y a los bancos. También, a veces lo que hace es aumentar las tasas de interés, para que la gente tome menos préstamos, y compre menos a crédito. Y otra tercera cosa que podría reducir una inflación, pero que se usa poco, es aumentar el nivel de reservas requeridas que los bancos tienen que mantener sin prestar. De esta forma también hará se reduzca la cantidad de dinero en circulación, y por lo tanto, disminuya la demanda, y por consiguiente disminuya la inflación.

Se dice que la política monetaria es expansiva cuando aumenta la cantidad de dinero en manos del público; y se dice que es estrecha o contractiva cuando tiende a reducir la oferta monetaria.

¿CUAL ES MEJOR: LA POLITICA FISCAL 0 LA MONETARIA?

Esta es una pregunta muy debatida entre los economistas del momento. Pero los políticos, que no hacen mucho caso a los economistas, la que más están usando estos años en todos los paises es la política monetaria. Y esto se debe sobre todo a razones prácticas: es mucho más sencilla de implementar la política monetaria que la fiscal.

Para implementar la política fiscal hay que ir aumentando y disminuyendo los gastos y los ingresos del gobierno; y esto no es nada sencillo. Si un trimestre la economía está un poco débil habría que aumentar los gastos o reducir los ingresos. Y las dos son alternativas muy complicadas. El gobierno tiene un presupuesto de gastos e ingresos que aprueba la Legislatura cada año, después de largos debates. No es fácil ponerse de acuerdo sobre cuánto dinero necesita de verdad el Departamento de Servicios contra la Adicción. Y más difícil es ponerse de acuerdo sobre qué contribuciones se van a cobrar.

Sin embargo la política monetaria se reduce a vender y comprar valores en el mercado y a decidir el nivel de la tasa de descuento. Y esto se puede alterar fácilmente de mes en mes.

Pero las experiencias de 1992 le están dañando la fama a la política monetaria. En este año, la economía estuvo estancada o débil muchos meses. La Reserva Federal trató de ayudar, y bajó la tasa de descuento al nivel más bajo de muchos años. Y el producto nacional a penas creció. Será un tema de discusión muy interesante entre los economistas, el tratar de descubrir por qué no funcionó la política monetaria.

PREGUNTAS DE REPASO

1 ¿Qué es la política monetaria?
2. ¿Qué es la oferta monetaria?
3. Mencione las funciones de la Reserva Federal
4. Explique cómo
se liquida un cheque
5. ¿Explique cómo la Reserva Federal mantiene las reservas requeridas de los bancos
6. Explique cómo el Fed mantiene el efectivo de los bancos
7. ¿Qué es el descuento?
8. ¿Qué es el federal fund market?
9. ¿Quién supervisa a las instituciones financieras?
10. ¿Qué y cuáles son los instrumentos de política monetaria?
11. ¿Cómo se puede combatir una inflación usando la tasa de descuento?
12. ¿Cómo se puede combatir una recesión usando la tasa de reservas requeridas?
13. ¿Qué son los bonos de¡ gobierno?
14. ¿Cómo se hace una subasta de bonos M gobierno?
15. ¿Cómo usar las operaciones de mercado abierto para combatir una recesión?

Contabilidad AL ALCANCE DE CUALQUIERA

Capítulo 2, PARTE 1

Cómo leer el Balance Sheet , PARTE 1

Las partes de un Balance Sheet: Assets, Liabilities y Equity

Observemos el Balance Sheet que aparece en el Exhibit 2 de la página 4.

Tiene dos grandes columnas. La columna de la izquierda se llama “Assets” (Activos). La de la derecha se llama “Liabilities and Equities” (Pasivos y Capital). A esta columna de la derecha nosotros le llamaremos “Obligaciones”, pero es un nombre que solo lo usaremos en este curso (nadie más lo usa), porque nos ayuda a entender mejor lo que aparece ahí. Muchas personas llaman a esa columna de la derecha “Pasivo”, pero no es un nombre muy adecuado, porque es el nombre de una de sus partes.

Assets: es un listado de las “cosas de valor” que una empresa tiene. Por ejemplo: dinero, edificios, equipo, derecho a cobrarle a otra gente (Cuentas por Cobrar), etc

Podemos ser más específicos, y definir tres condiciones que una “cosa” tiene que cumplir para sea Activo:

a) La empresa debe ser dueña de la cosa: no son Activos los edificios rentados ni un equipo en leasing.

b) La cosa debe ser de valor para la empresa: no son Activos los equipos dañados, ni los inventarios obsoletos.

c) El Activo debe tener un costo medible: no es Activo para la Contabilidad de la empresa las buenas relaciones laborales que tenga.

Liabilities and Equities: es un listado de las Obligaciones que la empresa tiene.

Este listado de obligaciones puede verse desde dos ángulos:

a) Obligaciones (Liabilities + Equities) son las deudas de la empresa contrajo al adquirir los activos.

b) Obligaciones son las Fuentes de Fondos que se usaron para adquirir los activos

No es fácil al principio darse cuenta de que una Deuda es una Fuente de Fondos, pero nos iremos acostumbrando.

Esta parte derecha del Balance Sheet tiene a su vez dos apartados principales:

a) Liabilities: son las deudas que la empresa tiene con (a favor de) otras personas ajenas a la empresa (creditors o acreedores).

b) Equities: También llamado Capital. Es la parte del Balance Sheet más difícil de entender. Podemos verlo como la “deuda” que la empresa tiene con los dueños de la empresa. Es una deuda especial, porque no tiene fecha de vencimiento, es decir, se supone que los dueños nunca van a retirar ese dinero de la empresa (aunque legalmente pueden hacerlo). Por eso, muchos autores prefieren decir que el equity no es una deuda, sino una participación de los dueños en los activos de la empresa. Pero como es más fácil entender —y, sobre todo, manejar— el concepto de “deuda” que el de “participación”, nosotros seguiremos considerando el equity como una deuda de la compañía con sus propietarios.

Si la empresa tiene la forma jurídica de corporación, a este apartado se le llama Stockholders’ equity o Shareholders’ equity. Si es un negocio individual o un Partnership (Sociedad) se le llama Owner’s Equity. Nosotros le llamaremos simplemente Equity o Capital.

Para entender cómo puede existir una deuda entre la empresa y su dueño tenemos que saber que existe un Principio General de la Contabilidad (un acuerdo entre todos los contables), que se llama el Business Entity Concept, que dice que: “La contabilidad de una empresa se lleva separada de la contabilidad de sus dueños, como si la empresa fuera un ente independiente”.

Si una persona tiene dos negocios, una cafetería y una gasolinera, este principio de contabilidad nos pide supongamos que cada negocio tiene sus propios activos y deudas que son distintos de los activos y deudas del dueño. Esto no es legalmente cierto, porque ante la ley lo que es del negocio es de los dueños, excepto para las corporaciones. Pero en Contabilidad tenemos que funcionar como si fueran distintos.

Si obedecemos esta ley, entonces:

a) El dinero que los dueños aportaron al negocio es como una deuda para la empresa, aunque sin fecha de vencimiento. Reflejaremos esta “deuda” con el nombre de Paid-in Capital o, simplemente Capital

b) Las ganancias que genere la empresa también pertenecen a los dueños, y mientras la empresa no reparta esas ganancias, tiene que reconocer en su contabilidad que le debe ese dinero a sus propietarios. Se recoge esta cantidad en la cuenta Retained Earnings, que tiene acumuladas las ganancias que no se han repartido desde que empezó operaciones el negocio.

Algunos autores no quieren ver el Equity o Capital como deuda, por considerar que la empresa no está obligada a devolver ese dinero. Nosotros sin embargo sí lo veremos así porque nos ayudará a entender cómo se comportan estas cuentas de Equity.

Muchos pequeños negocios no anotan en su contabilidad el dinero que los dueños usan para sus gastos personales, o el uso que hacen del carro o teléfono de la empresa para asuntos familiares. No están obedeciendo el Entity Concept. Por eso los Estados Financieros de estos negocios no son confiables, porque no reflejan la realidad de la empresa.

Existe otra forma de ver el Equity que aparece en un Balance Sheet. Podríamos decir que el Capital o Equity de una empresa el dinero que le correspondería a los dueños si la empresa liquidara —si cerrara y se vendieran todos sus activos—, después de pagar todas las deudas que tuviera la empresa.

En la mayoría de los países, si una corporación se disuelve, se venden sus activos, y los dueños no pueden cobrar hasta que se les haya pagado a todos lo acreedores.

Por qué siempre tienen que sumar igual las dos partes del Balance Sheet

Si aceptamos este Principio que llamamos el Entity Concept, tendremos que aceptar otro Principio que llamaremos el Dual Aspect Concept que dice:

Esta ley también se suele expresar como una ecuación:

más comúnmente expresada así:

que es conocida como la Ecuación Fundamental de la Contabilidad.

Esto significa que las dos columnas del Balance Sheet, siempre van a sumar lo mismo. Y esto se debe a que realmente son dos formas distintas de ver la misma cosa; como dos caras de una misma moneda. Por ejemplo, cuando una persona abre una cuenta de ahorro en un banco, se está creando a la vez un activo y un pasivo: el activo es el dinero que esa persona depositó y el pasivo es la deuda que ahora el Banco tiene con esa persona. Pero lo que realmente existe es sólo una cosa: la Cuenta de Ahorro, que tiene dos caras, una de activo y otra de pasivo.

Existe otra forma de ver por qué siempre las dos partes de Balance Sheet van a sumar lo mismo. Pero es una demostración algebraica y a algunas personas se le hace más difícil entenderla así que en el formato anterior. Veámosla:

Acabamos de definir el Equity como lo que le quedaría a los dueños si se vendieran los activos y se pagara a todos los acreedores lo que se les debe. Podemos expresar esta idea en forma de ecuación como sigue:

Y si esta ecuación la transformamos en su equivalente (sumando Liabilities a ambos lados de la igualdad) nos quedaría:

Es decir, que si definimos Capital como la diferencia entre Activos y Pasivos, entonces siempre se dará que Activos = Pasivos + Capital, como queríamos demostrar.

El Balance Sheet es como una fotografía de cómo estaba la empresa en un momento dado, normalmente a las 5 pm del 31 de diciembre del año anterior. Por eso en la parte de arriba del Balance Sheet aparece la fecha del Estado, la fecha en la que “se tomó la foto”.

El Income Statement es como un video de cómo marchó la empresa a lo largo de un año, u otro período. En la parte de arriba del Exhibit 1 aparece, “para el año acabado el 31 de diciembre de 19X4″.

Solo se refleja lo que se pueda expresar en dólares

En el listado de activos y pasivos hay cosas muy distintas: puede haber cash, vehículos, edificios, etc. Sin embargo, nos interesa sumar todos los activos, para poder saber, por ejemplo, si son mayores que los pasivos, o si son mayores que otros años, etc. ¿Cómo podemos sumar un carro y un edificio, chinas y botellas? La única forma de hacerlo es usar su valor en dólares. Por eso es que se ha establecido esta ley o Principio General de la Contabilidad, que llamaremos Monetary Concept: “los hechos que se reflejan en los Estados deben de estar expresados en dólares, en unidades monetarias”.

Los hechos que no se pueden expresar en dólares, no pueden aparecer en el Balance Sheet. Ejemplos de estos hechos no contabilizables serían: los empleados están disgustados con su salario; el dueño es depresivo; se va a firmar próximamente un contrato con el Army, etc.

Como la Contabilidad solo recoge hechos
que pueden expresarse en dinero, está dejando muchos datos sobre el negocio sin considerar. Por esto es que si queremos conocer bien a fondo una empresa, no podemos mirar sólo sus Estados. Si un banquero tiene que decidir si darle o no un préstamo a una empresa, necesitará otra información, como por ejemplo, un historial personal de los dueños, una descripción del mercado, unas cartas de recomendación de suplidores, un historial de crédito, etc.

Los Activos se registran por su costo

A la hora de darle un valor monetario a un activo (a un vehículo, una caja de chinas, etc.), ¿cuál de estos dos valores usaremos:

a) lo que costó ese vehículo a la empresa (costo), o bien

b) el valor de ese vehículo actualmente en el mercado (market value)?

Esta pregunta ha sido y es objeto de mucha controversia entre los expertos en Contabilidad, porque las dos formas de valorar los activos tienen sus defectos y virtudes.

En casi todos los países, los organismos que regulan la Contabilidad han decidido adoptar la Ley del Costo:

Y en contabilidad se considera “costo” de un activo no solo lo que hubo que pagar por él, sino además todo lo que hubo que pagar para poner a ese activo en condiciones de funcionar. Por ejemplo, los gastos de transportación, tarifas de aduanas, lo que se pagó a la gente que lo instaló, el costo de botar el equipo viejo, etc.

¿Por qué han escogido la ley del costo, y no la del valor del mercado? Por varias razones: 1) Principalmente por comodidad. Un justo valor de mercado es difícil de estimar en muchos casos. 2) Además, aunque se pudiera estimar el valor en el mercado de los activos al 31 de diciembre, después de ese día esos valores estarían cambiando continuamente. 3) El valor en el mercado es el valor al que se podrían vender esos activos; pero la empresa no pretende venderlos, sino que los va a seguir usando para producir con ellos. Por esto su valor en el mercado no es tan relevante.

Por haber admitido la Ley del Costo, los contables se han visto entonces obligados a admitir otra ley o Principio General, llamado del Going Concern o del Negocio en Marcha, que dice que “al llevar la contabilidad de un negocio, supondremos que ese negocio va a mantenerse en marcha, y que no va a liquidarse o cerrarse próximamente”.

Si no siguiéramos esta ley, y supusiéramos que el negocio va a liquidarse, entonces lo que nos interesaría saber es cuánto nos van a dar por la venta de sus activos. No serviría tener su costo, sino su valor de mercado.

Qué cuentas suelen aparecer en un Balance Sheet

Vamos a ir analizando las diferentes items o cuentas que aparecen en un Balance Sheet como el que tenemos en el Exhibit 2.

Current Assets: Casi siempre el primer grupo de cuentas en un Balance Sheet se llama Current Assets. Aquí se clasifican los activos que cumplen con una de estas tres condiciones:

a) Son cash o equivalentes a cash, como, por ejemplo, una cuenta corriente.

b) Pueden convertirse en cash en menos de un año, contando desde la fecha del Balance Sheet, como por ejemplo, la mayor parte de las Cuentas por Cobrar que tengamos contra nuestros clientes, o ciertas acciones que compramos de otra compañía pero con la idea de venderlas (es decir, de convertirlas en cash) antes de un año.

c) Son activos que van a ser usados antes de un año, como por ejemplo: el inventario que tenemos para la venta, o una póliza de seguro que nos cubrirá por un período corto de tiempo.

Cash: dinero en mano (petty cash) o en cuentas corrientes o en otras cuentas bancarias si el dinero puede ser retirado en cualquier momento (usando cheques, por ejemplo).

Marketable Securities: Securities son valores financieros, es decir acciones o bonos. Acciones y bonos son como unos certificados que se compran en un mercado llamado Stock Market o Mercado de Valores, o también Bolsa de Valores. Es una forma de tener el dinero invertido en algo que dé más rendimiento, que pague más interés que si el dinero se dejara en el Banco. Se llaman “marketable” securities porque pueden ser vendidas con facilidad en la Bolsa y convertidas así en dinero.

Accounts Receivable: (Cuentas por Cobrar): es la cantidad que nos deben los clientes que compraron a crédito.

Notes Receivable: si un cliente firmó un promissory note (un pagaré) comprometiéndose a pagar lo que nos deben, esa deuda se anota como Notes Receivable, en luga
r de como Accounts Receivable.

Las ventajas de reconocer en una Nota los Receivables son:

+ En las notas se suele cobrar un interés al cliente

+ Los términos de la venta y del crédito están más claros por escrito. Y sobre todo:

+ La Nota es negociable: puede venderse a alguien interesado y así se recupera el dinero de la deuda antes de que venza.

Inventories: es el costo de la mercancía que la empresa tiene guardada para venderla (finished goods) o para acabar de producirla (supplies, raw materials, y partially finished goods).

El costo de la mercancía incluye el precio al que se compró, más todos los gastos necesarios para poner esa mercancía en lugar y en condición lista para la la venta.

Prepaid expenses: Esta es una de las partidas más difíciles de entender de todos los Activos. El ejemplo más típico de Prepaid Expenses es la compra de una Póliza de Seguro de Propiedad. Si compramos un seguro de responsabilidad pública para el negocio, con esta compra lo que obtenemos es un derecho a estar protegidos por un año. Como ese derecho tiene un costo medible, lo contamos como activo. A medida que pasan los meses, iremos reduciendo el valor de ese activo. A este tipo de activos se les llama Intangible Assets, porque es un activo que no se puede tocar, como los otros, porque es un derecho.

Noncurrent Assets: son los activos que se espera que sean útiles por más de un año. Veámos los más comunes:

Property, Plant and Equipment, cost: Aquí se registra el costo de adquisición de todos los terrenos, edificios, maquinarias y equipo. El costo de adquisición no es solo su precio, sino todos los otros gastos que se hayan hecho para poner ese activo en condiciones de funcionar. Se incluyen por tanto los gastos de abogados y realtors, los costos de transportación del equipo, etc, como parte del costo del activo. Si la empresa construye su propio edificio, todos los costos de materiales, mano de obra y demás incurridos se suman para calcular el costo al que aparecerá ese edificio en el Balance Sheet. A estos activos se les llama Fixed Tangible Assets.

Accumulated Depreciation: La Depreciación es uno de los conceptos más difíciles de entender y de registrar de toda la Contabilidad Básica. Ahora solo vamos a dar una explicación intuitiva que nos permita seguir con nuestra lectura del Balance Sheet.

Supongamos que compramos una máquina por $10,000, y que estimamos que nos va a durar 5 años, al cabo de los cuales no va a tener ningún valor. Por lo tanto podríamos pensar que esa máquina va perdiendo valor, a razón de $2,000 por año ($10,000/5 años). La Ley del Costo nos obliga a registrar esa máquina por su costo ($10,000), pero los contables reconocen que se debería hacer algo para reconocer la pérdida de valor de ese activo con el paso del tiempo. La solución a la que se ha llegado es anotar en el Balance Sheet los dos valores: el costo del activo (que aparece en la cuenta Property, Plant and Equipment, cost ) y su “valor depreciado” (que aparece en el Balance Sheet del Exhibit 1 como Property, Plant and Equipment – net).

La forma como se calcula el valor depreciado de un activo fijo puede ser un poco complicada. Pero básicamente lo que se hace es ir anotando cada año en una cuenta que se llama Accumulated Depreciation, la pérdida de valor que ha sufrido la máquina ese año. Ya hemos calculado que si la máquina costó $10,000 y estimamos que va a durar 5 años, entonces cada año está perdiendo aproximadamente $2,000 de valor. Si cuando estamos preparando el Balance Sheet ya han pasado tres años desde que se compró, entonces la cuenta de Accumulated Depreciation, tendrá un balance de $6,000 ($2,000 x 3 años). Podríamos decir que: Para calcular el Valor Neto o Valor Depreciado de la máquina, lo que hacemos es (como aparece en el Exhibit 2) restarle al Costo la cantidad de la Depreciación Acumulada:

Property, plant and Equipment, Cost $26,946

less Accumulated Depreciation $13,534

= Porperty, Pant , Equipment, net $13,412

La cuenta de Accumulated Depreciation no es ni una cuenta de activo, ni una cuenta de pasivo. Es lo que se llama una “contra-cuenta de activo”: una cuenta para ir reduciendo una cuenta de activo fijo (p. Ej. Maquinaria) sin tocar la cuenta original. Como nos interesa que los fixed assets reflejen siempre el costo histórico del activo, lo que hacemos es anotar la pérdida de valor de ese activo en una cuenta aparte. Esta “contra-cuenta de activo funciona como una cuenta de pasivo,
en el sentido de que “crece por la derecha”: sus aumentos se anotan en el lado Crédito.

Investments: aquí se refleja el valor de las acciones y bonos que ha comprado la empresa, pero con la intención mantenerlos sin vender (mantenerlos “en cartera”) por más de un año. Si se compran con la intención de venderlos antes de un año se anotarían en la cuenta de Marketable Securities, que es un activo corriente.

Patents and Trademarks: “Patente” es un derecho exclusivo a usar un invento. Si el invento fue de otra persona hay que pagarle una regalía. La cantidad que nuestra compañía pagó por comprar una patente se refleja como activo. Trademark o marca registrada, es el derecho a usar una marca (un nombre, un dibujo o un slogan). Si compramos una marca, su costo se registra como activo. Estos son ejemplo típicos de activos intangibles.

Goodwill: si en nuestro Balance Sheet aparece esta cuenta significa que nuestra empresa ha comprado la propiedad de otra empresa. En teoría el precio que se debe pagar por una compañía es el valor de sus activos netos: Assets – Liabilities. (El explicar por qué éste debería ser el precio teórico, nos haría detenernos aquí demasiado. Vamos a darlo por sentado). Pero en la práctica con frecuencia se paga por una empresa más que su valor en libros o bookvalue. ¿Cómo puede pagarse por una empresa más de lo que dicen sus libros, más que lo que valen sus activos netos? Porque cuando se compra una empresa en marcha (un going concern) se está comprando algo más que un conjunto de activos, unas máquinas, un inventario, etc.

Un negocio en marcha vale más que sus activos netos, porque ya tiene unos contactos establecidos con clientes y suplidores, ya es conocido por mucha gente, ya tiene una organización y unos procedimientos establecidos. Y todo esto tiene un valor, aunque no esté registrado en los libros de la empresa (porque no se ha pagado por ello, y no tienen un costo medible; no cumplen con la Ley del Costo). Pero cuando unos inversionistas van a comprar una empresa establecida saben que eso tiene un valor y están dispuestos a pagar por ello; están dispuestos a pagar por ella más de su bookvalue.

Si nuestra empresa compra otra, los activos de ésta se anotan en nuestro Balance Sheet, al igual que sus pasivos. Pero ¿cómo anotamos el exceso que pagamos? Como un nuevo activo intangible que llamaremos Goodwill.

Pero ¿por qué nuestra empresa si puede registrar el valor que tiene esa “buena reputación y relaciones establecidas” del negocio que compramos, si hemos dicho que el negocio comprado no podía anotarla como activo? Porque nuestra empresa sí ha pagado por ella, y tiene por tanto un costo medible.

Fin Parte 1 del Capítulo 2

El Octavo Mandamiento: mucho más que no mentir

La rectitud de la vida social imporne a los hombres el deber de la veracidad. Este precepto “no mentirás” nace de al necesidad que tiene el hombre de comunicarse entre sí. Si no hubiera confianza en al veracidad ajena la convivencia sería imposible.
Este precepto obliga a : 1) evitar la mentira 2) dicir la verdad.

A) EVITAR LA MENTIRA

Metir es deicir o hacer lo contrario de lo que piensa con intención de engañar a quien tiene derecho de conocer la verdad. Vamos a analizar las ofensas a la verdad analizando esta definición:

Se puede engañar con: 1) palabras (mentiras); 2) gestos (simulación); 3) conducta completa (hipocresía o duplicidad).
“Con intención de engañar”: si se dice algo falso creyendo que es verdadero hay falsedad pero no mentira.
No son mentira ciertas bromas que se sabe que son bromas. No son mentira ciertas formas de urbanidad que se usan para evitar decir descaramente que no: “no está en casa” ” está reunido”, etc.
“A quien tiene derecho a conocer la verdad”: no podemos responder a un malechor que necesita una información. No es mentira dar nombre falso ante una persecución injusta.
Si un hijo pequeño no tiene derecho a conocer algo de la familia (dónde está un hermano) se le puede decir una falsedad que no es mentira.

B. DECIR LA VERDAD

Este mandamiento nos lleva a decir la verdad a) cuando conviene b) del modo oportuno c) a quien conviene.
Límites al deber de decir la verdad:
a) el secreto o la legítima reserva:
Secreto profesional: lo que sabemos por nuestra profesión no podemos revelarlo más que en nuestra profesión o porque exista un motivo gravísimo.
Secreto general: lo que nos dicen como secreto no podemos revelarlo a no ser que haya causa justa: por ejemplo, para evitar un daño mayor que el año que hacemos revelando el secreto.
En general, existe la obligación de mantener en reserva lo que se sepa de una persona si el revelarlo causaría daño, aunque no se trate de un secreto ni se haya uno comprometido a guardarlo.
b) el respeto a la buena fama del prójimo:
Ofensas contra la reputación
Jucio temerario: cuando si tener suficientes datos, se afirma un defecto moral del prójimo, sea expícita o tácitamente.
Maledicencia: manifestar defectos ciertos de una persona a terceras personas que lo ignoran, sin que haya una razón válida. Son razones válidas el que se sigan daños proporcionados a terceras personas o a la sociedad.
Calumnia: es mentir sobre una actitud culaidad o circustancia de una persona de forma que se daña su reputación y da ocasión a juicios falsos contra ellos.
Pero ¿por qué una persona puede tener derecho a la buena reputación aunque verdaderamente haya cometido una falta? ¿No es esto una hipocresía?
Supongamos que yo sé de seguro que una persona fumaba marihuana mientras estaba en la universidad. Ahora 8 años después somos compañeros de trabajo. ¿Por qué yo no puedo decirle a mis otros compañeros de trabajo lo que esta persona hacía, si a mí me consta que es cierto?
Primero: Tener una buena imagen de todas las demás personas es un derecho que tiene la sociedad como colectivo. Porque gracias a esta buena reputación de los demás es que los hombres se tienen confianza, trabajan en paz y tienen amigos. Este tener una buena imgen de los demás es comptible con el saber que todos somos pecadores y miserables que cometemos faltas, muchas veces vergonzosas. El querer mantener una buena imagen de los demás no es un acto de candidez o ingenuidad, es querer ver habitualmete el lado bueno de las personas, sabiendo que también tendrás sus lados oscuros, para desarrollar vínculos de confianza y de amistad que necesitamos para vivir en sociedad. El que se difundan sin motivo las cosas malas de las personas lleva a que se cree un ambiente en el que parezca que todo el mundo es inmoral, cuando lo cierto es que todo el mundo hace cosas malas, pero hace, en general, muchas más cosas buenas.
Segundo: puede ser cierto que esa persona haya usado drogas, pero posiblemente esto no sea más que el 0.1% de lo que esa persona es. Junto a esto tendrá muchas otras facetas y mucha más historia que esos tristes eventos. Sin embargo si nosotros difundimos esos hechos sin motivo proporcionado, por la debilidad del conocimiento humano, se formará a su alrededor la imagen de esa persona como un vicioso.
Tercero: el honor a las personas es el testimonio social dado a la dignidad humana. El hombre, por el hecho de ser hombre, y no por el hecho de su buen comportamiento, tiene ya una dignidad y un valor. Esta dignidad y este valor aumentan cuando obramos bien, pero hay una cierta dignidad que se tiene por el hecho de ser hombre. Es lo que se llama un derecho humano. Todas las personas tienen derecho a una cierta estima y a un cierto reconocimiento por parte de los demás miembros de la sociedad.
Estos son los fundamentos del derecho humano a la buena reputación, que no se fundamenta en la conducta intachable de las personas sino en la necesidad de la verdad: y la verdad es que la mayoría de las personas luchan la mayoría del tiempo por hacer las cosas bien aunque de hecho no siempre lo hagan.
Existe la obligación de reparar por la reputación dañada.

¿QUE ES LA DEUDA EXTERNA?

Si usted lee habitualmente la prensa, se habrá encontrado a menudo con noticias sobre la deuda externa, y posiblemente les haya pasado por encima, por no saber realmente cuál es trasfondo de ese tema tan delicado. Es un asunto económico que puede poner en peligro el panorama político internacional, y las relaciones entre países. En este capítulo vamos a tratar de explicar qué es deuda exterior, y por qué se habla de una crisis de la deuda externa.

Normalmente cuando se habla de deuda externa se habla de la deuda que un gobierno contrae al coger prestado de bancos de otros paises. Es decir, se hace referencia a la deuda externa “pública” o del gobierno de un país. Los gobiernos de Latinoamerica, por ejemplo,
han cogido prestado dinero a bancos americanos y europeos. Mayormente préstamos a 5 y 10 años, hechos en dólares americanos.

Pues bien, desde 1982 hasta ahora a estos países se les está haciendo muy difícil devolver ese dinero a los bancos. Ese año México declaró oficialmente que no pagaría su deuda en los plazos previstos. Lo mismo hicieron después otros países. Empezó lo que se conoce como la “crisis de la deuda externa de Latinoarnérica”

En la tabla 1 podemos ver de cuánto dinero estamos hablando.

Estados Unidos está entre los países más endeudados del mundo. Y ha sido así desde hace muchos años. Vemos por tanto que el tener deuda externa no es algo malo.

La pregunta que surge aquí es, ¿por qué ahora se les está haciendo tan difícil a algunos países pagar su deuda externa? Para responder a esta pregunta, primero tenemos que ver cómo fue que esos países llegaron a contraer una deuda tan grande.

FACTORES QUE CONTRIBUYERON AL ENDEUDAMIENTO EXAGERADO DE ALGUNOS PAíSES

A. La subida del petróleo en 1973.

Desde la segunda Guerra Mundial, el comercio internacional se hacía sin problemas; apenas había inflación. Pero en 1973 los países que producían petróleo (excepto los desarrollados, USA, Inglaterra; y México y Nigeria), se posieron todos de acuerdo y formaron la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo), y como eran los dueños del 70% del petróleo en el mundo, acordaron subir el precio del petróleo. Ese año el barril pasó de valer $3 a valer $12.

Esto fue un azote bien grande a los otros países pues, el petróleo (y la energía que el petróleo produce) era un componente de muchos de los productos elaborados en todo el mundo. Esto hizo que los costos de la mayoría de los artículos subieran. Se desencadenó una inflación fuerte en todos los países.

Pero además, para los países subdesarrollados, el petróleo era un componente muy importante de sus importaciones, es decir, una gran parte de lo que compraban en el extranjero era petróleo.

Como el petróleo hay que pagarlo con dólares, lo que suelen hacer los países es pagar las importaciones con exportaciones. Es decir, conseguían los dólares para pagar el petróleo y las otras importaciones, de vender sus productos en el extranjero, de exportar.

Pero después de 1973, los países subdesarrollados tenían que gastar demasiado en importar petróleo, y no recibían suficientes dólares de sus exportaciones.

Por eso tuvieron que empezar a pedir prestado dólares a bancos americanos.

B. La crisis económica de 1974 /1975.

Por otro lado, esta subida del crudo provocó que EU cayera en una grave recesión económica.

Recesión económica significa que el Producto Nacional Bruto (PNB) decrece durante 2 trimestres consecutivos. El PNB es como la riqueza producida en un país en un año. Es como la cantidad de dinero que reciben, por su trabajo e inversiones, todos los habitantes de un país en un ano.

EU, durante 1974 1975 atravesó una aguda crisis económica. Como hay menos dinero, los americanos disminuyen sus compras, tanto de productos americanos como de extranjeros. Disminuyeron, por tanto, las importaciones de EU. Como EU es el principal cliente, comprador de muchos países subdesarrollados, estos vieron que sus exportaciones (ventas a EU) disminuían. Esto significa que aún tendrían menos dólares de ingreso. Se les hizo más necesario pedir dólares prestados para poder comprar petróleo.

C. Las ganancias excesivas de los países árabes.

Desde 1973, una catarata de dólares empezó a caer sobre los países de la OPEP debido a la subida del precio del petróleo que ellos vendían.

Literalmente, no sabían qué hacer con tanto dinero. Empezaron a comprar hoteles y centros turísticos en Europa y EU. Tenían predilección especial por los casinos, donde iban a jugar. Compraron barcos de lujo. Se compraron Mercedes chapados en oro, y otras excentricidades.

Pero no gastaban en su país, en crear empresas e industria, en desarrollar su nación. Lo que hicieron fue depositarlo en bancos en Europa y EU, invertirlo en el extranjero.

¿Porque no lo invirtieron en sus propios países? No es fácil invertir tanto dinero en países que no tienen ningún desarrollo. Invertir significa crear nuevas empresas, y ampliar las que ya hay. Pero no es fácil montar una empresa si no hay técnicos, si no hay equipo, si no hay carreteras y comunicaciones telefónicas.
Por lo tanto, gran parte de estos “petrodólares” (los dólares que se pagan a la OPEP por la compra de petróleo) fueron a parar a bancos americanos y europeos, en busca de algún rendimiento.

Tenemos entonces, que en los años 74 y 75 los bancos se vieron con una avalancha de petrodólares. No era tan fácil buscar una inversión buena para tanto dinero.

En aquellos mismos años, como explicamos antes, había unos gobiernos en América Latina sedientos de dólares; que estaban dispuestos a pagar altos intereses por conseguir dólares prestados.

Muchos de esos bancos no tenían experiencia en este tipo de préstamos a gobiernos. No hicieron buenos estudios de riesgos, y prestaron a proyectos poco rentables o incluso inexistentes. En vez de analizar cada proyecto de inversión, simplemente echaban una rápida ojeada a los indicadores económicos del país en cuestión. Además, en la década de los 70, los países de Latinoamérica eran países de mucho crecimiento económico, y con buenas perspectivas de seguir creciendo. Todo esto influyó para que gran parte de la catarata de “petrodólares” fuera a parar a América Latina, en forma de préstamos a sus gobiernos.

D. La recesión de 1980 – 81

En 1979, el “ayatola” Jomeini un líder religioso político, de la secta de los chiítas da un golpe de estado en Irán y derroca al Sha de Persia, Reza Palevi. Declara la Revolución Islámica y la guerra contra Iraq, para recuperar unos terrenos en la frontera. Los dos países entran en el caos. Como están entre los mayores productores de petróleo del mundo, se reduce enormemente la producción mundial del crudo.

Irán en 1979 pasó de producir 6 millones de barriles por día a producir 2 millones. En total la producción de petróleo de la OPEP disminuyó de 32 a 28 millones de barriles por día. La reducción de la oferta de petróleo hizo que aumentara el precio del petróleo a $33 por barril.

Esto provocó en el mundo, en 1980 81 una recesión económica peor que la del 74. La peor desde 1945. Y esto hizo que de nuevo aumentara la deuda externa de los países latinoamericanos. Aumentó por dos razones:
Primero, se produjo una fuerte inflación en EU y Europa. Como Latinoamérica compra allí la mayoría de lo que necesita, esto aumenta el costo de las importaciones necesarias.

Segundo, aumenta directamente las importaciones necesarias porque sube el precio del petróleo, uno de los principales componentes de las compras de estos países en el exterior.

0 se a, que se hace más grande el flujo de dólares que sale de los países latinoamericanos, pero no aumenta el flujo de dólares que entra. Se agudiza entonces la crisis de la deuda exterior de Latino América. La dificultad para pagar esa deuda se hace ahora patente.

Algunos autores afirman que la recesión de 1980 81 no fue tan mala para América Latina. Dicen que la producción cayó tanto en los países occidentales (Europa y Norteamérica) que éstos tuvieron que importar parte de lo que necesitaban. Y que además, los países ex
portadores de petróleo, y algunos países asiáticos, seguían comprándole a Latinoamérica.

ALGUNOS FACTORES QUE CONTRIBUYERON A ALIVIAR LA CRISIS DE LA DEUDA EXTERIOR ENTRE 1982 Y 1992

A. La baja en las tasas de interés en EU.

En 1982 empieza en Estados Unidos un período de bonanza económica. La inflación se reduce y las tasas de interés tienden a bajar. Se calcula que un descenso del 1% en las tasas de interés de los préstamos, hace que Brasil y Argentina ahorre $750 millones al año.

B. La mayor flexibilidad de los que prestan.

¿Pero por qué los bancos han seguido prestándoles estos últimos años si desde 1977 se veía que estaban demasiado endeudados? Los bancos americanos han seguido prestando a Latinoamérica después de 1979, porque si no lo hacían los países iban a ir a la quiebra y no les iban a pagar ni el principal ni los intereses.

Además ocurre lo siguiente: entre los nueve primeros bancos de EU, tenían una cantidad exagerada de préstamos con Latinoamérica.

Si declaraban esos préstamos como pérdidas, esto podría conducir al pánico financiero en Estados Unidos. Algo parecido al crack de la
Bolsa de Nueva York en octubre de 1929. El público perdería su confianza en el futuro financiero de estos bancos, y correría a sacar su dinero de ellos.

Para evitar la quiebra de los países latinoamericanos y el pánico financiero en EU, lo que los bancos han hecho es renegociar los términos o condiciones de los préstamos:

+ extender o dilatar la vida del préstamo, el período en que ha de ser devuelto.
+ reducir los pagos anuales que tienen que hacer.

A pesar de estas concesiones, algunos países no están pudiendo repagar sus préstamos, y esto hizo que algunos bancos grandes americanos, como BankArnercia y CitiCorp, se vieran en serios problemas.

C. Los préstamos condicionales del Fondo Monetario Internacional (FMI).

El FMI se fundó en 1948, y una de sus funciones es prestar dólares a los países que tienen déficit en sus balanzas comerciales.

Desde 1983 el FMI ha dicho a algunos países más problemáticos que si quieren recibir dólares del Fondo, tienen que hacer algunos cambios en su economía.

recortar los gastos del gobierno

reducir la inflación, recortando la oferta monetaria, la impresión de billetes.

quitar barreras aduaneras, aranceles y arbitrios

Estos cambios no son nada fáciles de llevar a la práctica:

+ Reducir los gastos del gobierno, para Méjico, por ejemplo, ha supuesto quitarle el subsidio que tenían los frijoles y las tortillas de maíz. Esto hace que estos productos suban mucho de precio y pueden ocasionarse revueltas populares. ¿ Qué es un Subsidio?: A muchos gobiernos les interesa que los productos de primera necesidad se mantengan baratos. Para eso lo que hacen es ‘subsidiarlos’: le pagan a los productores, para que los vendan más baratos. En Puerto Rico, el café está subsidiado: el gobierno se lo compra a los agricultores a un precio más alto del que se vendería en un mercado libre. Pero
estos subsidios a la agricultura hacen que los gobiernos tengan demasiados gastos, y déficit.

+ Reducir la oferta monetaria tampoco es fácil. Cómo todos estos gobiernos tienen problemas para conseguir dinero de las contribuciones, sienten siempre la tentación de imprimir dinero nuevo para hacer frente a sus gastos. Y este aumento de la cantidad de dinero es el que ocasiona la enormes inflaciones que son típicas en algunos países latinoamericanos.

+ Quitar las barreras aduaneras es condenar a muerte a algunas industrias nacionales. Brasil, por ejemplo, tiene una naciente industria de computadoras. Pero esas computadoras no pueden competir todavía en precio y calidad con las computadoras japonesas y americanas. Brasil lo que hace entonces es poner barreras aduaneras a la entrada de computadoras extranjeras.

¿Qué son barreras aduaneras? Son unas limitaciones que ponen los gobiernos al comercio con otros países, normalmente para “proteger” las empresas locales. Son habitualmente de dos tipos:

Aranceles: un impuesto por pasar la frontera.

Cuotas: el gobierno determina la cantidad máxima que puede traer de un producto desde el extranjero.

PREGUNTAS DE REPASO

1 ¿Explique por qué un país tiene que tomar dólares prestados en el exterior?
2. En 1973 sobrevino la “crisis del petróleo”, ¿cómo afecto esto a la deuda externa de
Latinoamérica?
3. En 1974 Estados Unidos entra en una recesión económica, ¿cómo afectó esto a la deuda
externa

de Latinoamérica?

4. ¿Qué hicieron los países de la OPEP con los “petrodólares” que recibieron? ¿Cómo afectó esto a

la crisis de la deuda externa?